大摩：维持长和与大市同步评级 目标价95元

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　　摩根士丹利发表报告认为，若Iliad成为意大利第四间电讯商，能增加长和（00001.HK）获批并购Wind的机会。但考虑到英磅和欧元贬值，以及每股盈利调整，维持长和‘与大市同步’评级，目标价95元。

　　该行认为，长和旗下3意大利与Wind合并能创造更平衡的市场，加上Iliad有很好的往绩，能维持价格竞争力，而3意大利与Wind已同意收售频谱及基建资产予Iliad。合并有助3意大利归属於长和的息税折旧前溢利及现金流由负数转至每年5亿欧元，预计协同效应的成本约40-50亿欧元。

　　不过，该行维持长和评级‘与大市同步’，主要因为预期Iliad将采用进取的定价策略以增加客户基础及市占率。该行又担心长和今年盈利下滑，EBIT按年或跌8%，加上负债高及英镑与欧元贬值，预测2016-2018每股盈利分别是7.76元、8.31元、9.32元，较市场预测低5-8%。（双双）