事件：
首创环境 2016 年 7 月 4 日午间发布公告，公司全资子公司北京首创投资在贵州省都匀市乡镇垃圾收运系统建设项目中通过竞争性磋商方式评议，被确定为该项目成交人。 都匀市乡镇垃圾收运系统建设项目采取 BOT 特许经营模式，特许经营期30 年，垃圾收运设计规模 150 吨/日。项目建设完成后，将基本实现对贵州都匀市城乡垃圾收运全覆盖。
点评：
乡镇垃圾收运再下一城，固废全产业链战略落子都匀。此前首创环境已在都匀收购并运营一个 300 吨/日的生活垃圾填埋场，并计划在都匀再建设一座 600 吨/日的生活垃圾焚烧厂。此次收运项目中标，是首创环境首次进入都匀市的生活垃圾收运前端环节，至此公司在都匀市正式形成了“环卫-焚烧-填埋”的全产业链闭环，标志公司主推的固废产业链一体化产略正式在贵州都匀落地。
项目虽小但意义重大，示范效应有望获推广。都匀市全市每天产生生活垃圾总量约 675 吨。本次新获得的乡镇生活垃圾收运项目（150 吨/日）建成后，将对都匀城乡垃圾收运实现全覆盖，与终端处理环节完美进行衔接。固废全产业链协同运作无疑将提高整个生活垃圾处理系统的运行质量和运行效率。当前与都匀所类似的三四线城市及城乡地带存在大量的固废基础设施缺口，我们预计都匀项目的落地将起到良好的示范效应，未来首创环境有望在中小城市固废一体化市场占据市场先机。
投资建议：按资产注入完成后最新备考总股本 142.95 亿股计算，首创环境 2016 年 EPS 约 11 倍，PB约 1.06 倍，低于港股环保 20 倍 PE的估值中枢。公司固废一体化战略下中长期前景向好，未来新增项目不断催化，或可享受一定的估值溢价，建议投资者积极关注。
风险提示：新增项目不达预期，人民币及纽元对港币贬值。（双双）
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责任编辑：李双双
