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中国南方航空（南航）公布 2016 年 5 月经营数据。整体 RPF 同比上升 9.2%但环比下跌 3.7%。货运 RFTK 同比增加 10.9%但环比下跌 2.5%。
分析：
5 月份：
RPK – 整体同比增长 9.2%；国内同比增长 3.5%；国际同比增长 28.6%；地区同比增长 17.2%
PLF –整体 79.0%，同比下跌 0.4 个百分点；国内 79.6%，同比下跌 0.2 个百分点；
国际 77.8%，同比下跌 0.7 个百分点；地区 73.1%，同比下跌 1.4 个百分点
货运 RFTK –整体同比增长 10.9%；国内同比增加 5.3%；国际同比增长 13.5%；地区同比下降 8.5%
ASK –整体同比增长 9.7%；国内同比增长 3.7%；国际同比增长 29.8%；地区同比下跌 15.6%
由年初至今：
RPK – 整体同比增长 7.6%；国内同比增长 0.8%；国际同比增长 29.9%；地区同比增下跌 3.2%
PLF –整体 79.9%，同比下跌 1.2 个百分点；国内 79.7%，同比下跌 1.5 个百分点；
国际 80.8%，同比下跌 0.4 个百分点；地区 74.1%，同比上升 1.0 个百分点
货运 RFTK – 整体同比增长 12.8%；国内同比增长 2.0%；国际同比增长 18.0%；地区同比下跌 6.2%
ASK –整体同比增长 9.1%；国内同比增长 2.7%；国际同比增长 30.5%；地区同比下跌 4.5%
5 月份，南航整体 RPK 同比增加 9.2%但环比下跌 3.7%。国内航线的 RPK 同比微升 3.5%，国际 RPK 持续同比上涨 28.6%。然而，地区航线的 RPK 如上一个月一样持续下跌，5 月份跌幅达 17.2%。按环比计，国内、国际和地区航线的RPK 分别下跌 3.7%、3.4%和 6.9%。
5 月份整体 PLF 同比微跌 0.4 个百分点或环比下跌 2.7 个百分点至 79.0%。此外，由于国内、国际和地区 PLF 分别同比下跌 0.2 个百分点、0.7 个百分点和1.4 个百分点，故 PLF 全线下跌。PLF 环比的走势一致，国内、国际和地区 PLF分别环比下跌 1.6 个百分点、5.2 个百分点和 4.4 个百分点。截至今年 5 月，整体 PLF 已同比下跌 1.2 个百分点至 79.9%。
南航整体货运 RFTK 同比增加 10.9%但环比下跌 2.5%。虽然国际货运 RFTK 较上个月下跌 4.5%，但仍同比上升 13.5%，持续超越其他航线。国内航线的货运 RFTK 同比稳步上升 5.3%，环比上升 2.6%，但地区货运 RFTK 则同比下挫8.5%，环比反弹 7.5%。
推荐意见：
我们给予“买入”评级，目标价 6.50 港元。
按最后收盘价 4.30 港元计算，根据我们 FY16 预测每股盈利和每股账面值，南航现价分别相当于市盈率 5.9 倍和市账率 0.79 倍。（双双）
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责任编辑：李双双
