美银美林升周大福评级至中性 目标价6.5元

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　　美银美林发表研究报告，指周大福（01929.HK）盈利降46%至29.4亿元，符早前公司盈警公告，全年派息率为54%，加上0.64元的特别息，评级由‘跑输大市’升至‘中性’，以反映对零售见底的预期，目标价由4.5元升至6.5元，预期2017年的盈利增长为14%，主要由香港销售温和下跌及利润改善带动，维持对周大福中国营运审慎看法。

　　该行指，在连续9个季度同店销售录跌幅後，周大福香港的销售重回2011及12年的水平，珠宝类平均价格稳定，黄金类更见上升，公司计划关闭销售点，相信有助降低同店销售跌幅。

　　该行又指，目前公司共有2，179间内地分店，相等於其零售销售的55%及67%的EBIT，自2012年起年复合增长率为9.2%，预期同店销售短期内不会见改善，产品均价亦会下跌，故料同店销售2017年度将跌10%，与今年相若。不过，

　　该行指，因应公司2016年的整体派息为0.8元，股息率达13.8%，撇除特别息，相信明年股息率亦高于3%，有助支持股价。（双双）