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　　海通证券 (6837.HK)具强劲竞争优势的领先券商；首次覆盖给予“长线买入”评级

　　现价： HK$12.64 潜在上升空间： +13.91% 目标价： HK$14.40

　　海通证券是中国领先的券商，拥有一体化的业务平台，涵盖了证券行业几乎全部业务线。公司的传统业务较大多数同业具竞争优势。公司的资本中介和一般资产管理业务排名高于同业，是未来两年的两大主要增长动力。公司的财务数据优于同业平均水平。我们预计FY14/15/16E 归属于母公司的净利润为人民币46.2 亿元/人民币52.8 亿元/人民币61.0 亿元，相当于2014-2016 年复合年增长率14.81%。我们预计2016 年公司的净资产收益率将从2013 年的6.68%上升至约8.25%。我们首次覆盖海通证券，基于公司的长远前景亮丽，我们给予“长线买入”评级，目标价14.40 港元，但即将公布的14 年上半年业绩或会疲弱。（双双）

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