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　　凤凰医疗(1515)

　　业务简介

　　凤凰医疗为内地的私立医院集团，旗下医院及诊所网络提供从基本预防保健到急症护理和手术后康复的医疗服务。

　　重点因素

　　就2012年医院及诊所网络的运营床位数量和病人就诊人次而言，集团是中国最大的私立医院集团。集团收入来源来自三方面，一是来自健宫医院的综合医院服务，二是以I.T(“投资-营运-移交”)模式经营医院及诊所并收取管理费，三为提供药品、医疗器械及医用耗材的供应链业务。

　　集团最近发出盈喜，预期于截至2014年6月底六个月的公司股东应占综合净利润将录得大幅增加，主要是由于借贷及融资租赁所产生的融资成本大幅减少，以及综合医院服务分支及供应链业务分支的盈利能力大幅改善。

　　集团拥有健宫医院，另外以IOT模式管理多家医院及诊所，收取基于表现的管理费，并供应药品、医疗器械及医用耗材。值得一提的是，IOT模式不会改变公立医院的公共、非营利性质，因而受到公立医院所有者采用，虽然这一部份的收入贡献不多，但由于集团的IOT医院及诊所乃集团的供应链业务的主要客户，而这部份将为集团带来重大贡献，而从过去业绩，供应链业务增长快速，分部业绩由2012年的4.3亿元人民币增至2013年的4.8亿元人民币，是业绩增长动力所在。

　　交易策略

　　集团近日发盈喜后抽升，一口气从10.5元的水平，上升至接近12元，但考虑到集团增长潜力强劲，相信中线仍有上升空间，建议投资者于11.8元买入，目标价为15元，止蚀价为10元。（双双）

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