中国中铁 (390)
买入价︰3.7 元
目标价:4.3 元
止蚀位︰3.45 元
中国铁路总公司将今年铁路固定资产投资增至7,200 亿元(人民币,下同),投产新线里程由6,600 公里增至7,000 公里,铁路企业可望获得更多订单。中国中铁(390)业务涉及范围广泛,去年收入增长16.1% 至5,403.9 亿元,纯利增长26.8%至93.74 亿元。期末,未完成合同额达17,152.5 亿元。今年初,集团再中标重庆市轨道交通五号线一期及十号线BT(建设-移交)融资建设总承包工程,合同总额约为371 亿元,连同其他中标项目,将于未来带来可观收入。近年集团调整业务架构,将业务延伸至房地产等非铁路业务,房地产开发利润率较高,去年贡献溢利39.7 亿元,业务可望稳定增长。 于2013 年底,集团的负债比率较2012 年底上升0.6 个百分点至84.6%。计入流动资产的一年内到期应收款项达1,915.2 亿元,应收帐高企问题一直引起市场关注,然而,随着中央讨论铁路投资改革,可望加快有关业务的应收帐回笼。而且,经营活动的净现金流入金额为79.95 亿元,较2012 年净现金流出金额41.88 亿元有所改善,财务状况有望改善。(双双)
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