闂佸憡甯掑Λ鏃堟閳哄懎绀嗛柡澶娿仒缁ㄦ娊鏌涘Δ瀣
0

行情

  • 行情
  • 新闻
  • 图片
  • 微博
  • 博客
  • 视频

国信香港:长城汽车依然是汽车行业首选

2014年03月25日 15:02  国信香港  我有话说 收藏本文     

  长城汽车[微博](12.28, -0.08, -0.65%, 瀹炴椂琛屾儏)(2333.HK) 买入 | 目标价: HK$56.0

  2014 新的征途

  长城汽车 2013 年收入增长32%,净利润增长44%,与市场预期一致。公司经营持续稳健,资产负债表非常健康并且经营现金流巨大。2014 年的亮点将会是强大的SUV 新产品线,我们预计这将带领长城汽车取得高于行业一倍增速的成长。目前8x2014 年PE 以及2.9%的股息非常吸引,维持长城汽车作为汽车行业首选以及56 港元的目标价。

  2013 年业绩与市场预期一致。长城汽车2013 年收入增长32%至568 亿人民币,净利润增长44%至82 亿人民币,与市场预期一致。2013 年每股盈利2.7 人民币,每股拍戏0.82 人民币,相当于30%的派息率。销量增长24%至77.1 万辆,毛利率改善了1.7 个百分点至28.6%。公司维持了非常健康的资产负债表,拥有净现金68 亿人民币,并且经营现金流达到了创纪录的90 亿人民币。

  最大的SUV 生产商,并且增速达到50%,产品组合也在改善。长城汽车2013年共销售42 万辆SUV,同比增长50%,市场份额为14%。作为最大的SUV生产商,长城汽车在最热销的5 款SUV 中占据2 席。哈弗H6 的年度销量超过了21.5 万台,继续成为最热销的SUV 车型。更重要的是,价格更高的H6 运动版已经超过了H6 升级版成为最热销的H6 版本,销量占比过半,显示了公司的产品结构也在改善。

  2014 年依然由SUV 驱动增长。在哈弗品牌单独上市之后,长城汽车更加集中火力专攻SUV 市场。我们预计2014 年的皮卡以及轿车销售几乎持平,但是SUV能带动公司总销量增长17%。公司不仅仅将在2Q14 发布H2 和H8,年内也有升级版的M2/M4/H6 等多款车。另外,公司将通过调整产品以及销售模式,为SUV 销售增长开辟新的驱动力:1)H6 和H2 的自动挡车型将会在年内上市,迎合更多消费者的需求;2)H2 将会试水网上下单,允许消费者选择自己喜欢的搭配,势必能够提升产品需求;3)天津二期工厂将会通过生产线的调整来产出更多H6。依然是汽车行业的首选,维持买入。从2Q14 开始,长城汽车将会在新车型以及新产能投放的带动下重拾增长。长城汽车正在深耕SUV 市场,而这个市场的增速达到了汽车行业平均水平的两倍以上。我们相信目前8x2014 年的PE 水平估值对于长期投资者而言非常吸引。维持买入评级以及56 港元的目标价,相当于2014 年14xPE。(双双)

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

进入【新浪财经股吧】讨论

分享到:
收藏  |  保存  |  打印  |  关闭

已收藏!

您可通过新浪首页(www.sina.com.cn)顶部 “我的收藏”, 查看所有收藏过的文章。

知道了

0
猜你喜欢

看过本文的人还看过

收藏成功 查看我的收藏

濠电偛妫庨崹鑲╂崲鐎n喖鐭楅柟杈剧祷閳ь剙鍟伴幏鐘诲礋椤曞懎鏅�

闂佸憡鐟﹂崹鐢电博閿燂拷
  • 新闻马来西亚宣布MH370在南印度洋坠毁
  • 体育霍华德复出两双火箭胜 詹皇制胜击热火胜
  • 娱乐全民哀悼马航坠海 众星愤怒质疑求真相
  • 财经马航承认失联航班有“危险物”锂电池
  • 科技华尔街之“狼”:卡尔·伊坎猎杀硅谷
  • 博客马方缘何未发现残骸就确认飞机坠毁
  • 读书优劣悬殊:抗美援朝敌我装备差距有多大
  • 教育美女大学生出家 曾经自虐留伤(组图)
  • 郎咸平:我为什么反对开征遗产税?
  • 张庭宾:优先股会令中小投资者更悲剧
  • 许一力:京津冀一体化最难在哪?
  • 叶檀:平度事件暗示经济转型艰难
  • 李迅雷:中产阶层对经济影响有多大
  • 刘杉:“双面”央行左右摇摆
  • 商寅泉:楼堂馆所压不住的根子何在
  • 童第轶:创业板一地鸡毛还是浴火重生
  • 金岩石:银行股何以集体“破净”
  • 付学军:“优先股盛宴”刚刚开启