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　　汇丰指出，百丽(01880.HK)女装鞋和运动服类的同店销售增长有可能在去年见底，但该行预期百丽的毛利率会保持在一个稳定的水平，并会向较低档的二线城市进一步渗透。因此，汇丰将评级提升至“中性”，和基於分类加总估值法下将目标价，由10.27元升至17.58元。

　　百丽最新公布的数据指出，鞋类及运动服在去年第四季的同店销售增长为3%，符合该行预期，与第三季的2.8%增长相若。由於有较好的采购和库存管理，加上可比基数较容易，因此，该行认为百丽去年的同店销售增长可能触底，相信女士鞋及运动服在本年会分别增长7.5%及5%。

　　汇丰预期，百丽鞋类业务的毛利率能回复至2011年68.8%的水平，但百丽国际首席执行官兼执行董事盛百椒早前指出，对近至中期的增长，百丽会透过百货公司的销售渠道，向较低档的二线城市进行业务渗透。尽避如此，该行预计鞋类毛利率在本年将上升30个基点至66.8%。

　　由於汇丰对百丽同店销售增长和毛利率的预期较高，因此把2013-2014年的盈利预测上调11%至12%，符合市场预期，并将评级由“减持”升至“中性”。另外，汇丰把波动性指标(V)由评级中删除，因为股份不再波动。（双双）

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