自2016年8月澳门博彩业收入同比转正以来，博彩股就迎来了春天，业绩和股价走势均令人惊喜。近6个月，新濠国际发展等博彩股的股价上涨幅度达到双位数。
投行也在频频发研报为博彩股唱好。即便6月澳门博彩收入逊预期，仍未改变投行对博彩股的看好态度。里昂更是表示，6月整体博彩收入较预期差，会趁回调吸纳金沙中国（01928）、新濠国际发展（00200）及美高梅（02282）。
在一派热闹中，同为博彩股的澳门励骏（01680）似乎稍显落寞——上述期间，澳门励骏股价与同行背道而驰，累计跌了10.19%。6月底时，其还被汇丰银行评级为减持。
虽然不受资本市场待见，澳门励骏近来倒也有不少动作。
再卖置地广场
7月5日，澳门励骏发布公告称，其全资附属公司鸿福置业与一名独立第三方订立一份不具法律约束力的意向书，计划出售澳门置地广场及相关土地。售价未定，但买方须支付押金4.6亿港元。
据智通财经了解，置地广场是澳门励骏的两项主要业务之一。该物业为集合酒店、娱乐场及豪华购物中心的综合设施，特设五星级酒店及澳门首个主题娱乐场。同时，其也是澳门励骏旗下最赚钱的项目。
2016年，澳门励骏收入为14.71亿港元，同比增长2.5%。其中来自博彩业务的收入为9.52亿港元，非博彩业务收入为5.19亿港元。前者中有74.4%来自位于置地广场的法老王宫殿娱乐场，后者有40%来自于置地广场。
同期，澳门励骏的经调整EBITDA为2.16亿港元。其中主要来自置地广场营运的经调整EBITDA为2.13亿港元。从下图可知，这并不是偶然一年的情况。
最赚钱的板块却要被澳门励骏变卖？事实上，这还不是澳门励骏第一次与卖方达成意向出售置地广场。2016年3月时，其也曾与一名独立第三方卖方订立意向书，不过最后无疾而终。
该集团在公告中这样解释，相关出售事项将有助于集团扩充其在澳门及海外的业务，而毋须额外借贷。另外，集团仍然坚决致力于成功完成澳门渔人码头的重建，出售置地广场将使集团能够更加专注于渔人码头的新酒店、娱乐场及其他旅游相关设施。
为解资金之急？
渔人码头，就是澳门励骏的另一项主要业务，位于澳门半岛外港，集合了博彩、酒店、会议及娱乐的海滨综合设施。
为何同样是主要业务，澳门励骏要舍置地广场，专注渔人码头？
这一方面与澳门利骏自身的发展策略有关。资料显示，澳门励骏成立于2006年。当时该集团旗下仅拥有澳门置地酒店及法老王宫殿娱乐场。2012年，澳门励骏与赌王三太陈婉珍持有的澳门渔人码头合并，同时引入澳博作为战略股东，重组成一家估值达120亿的大型企业。
1年后，澳门励骏登陆港股市场。与澳博等博彩股不同，澳门励骏有致命伤——没有赌牌。正因如此，澳门励骏的未来业务重心更多放在非博彩业务。
早在2012年完成收购渔人码头时，该集团的主席兼行政总裁周锦辉曾表示，将投资逾50亿重建渔人码头，将其发展成包含文化、娱乐及会议展览元素的综合项目。
澳门利骏曾在2016年年报介绍，渔人码头重建项目包括已于2015年2月2日开业的励庭海景酒店、2017年2月27日开业的励宫酒店和励宫娱乐场、计划于2019年6月底前完工的励骏酒店以及其他娱乐文化设施。
另一方面，为了重建渔人码头，澳门励骏可以说是债台高筑。2014年时，该集团曾与工银澳门就融资订立委托书，委托工银澳门作为牵头安排人及账簿管理人筹组银团，安排40亿元的五年期可转让定期贷款融资。同期还频频传出澳门励骏的大股东向银行质押股份贷款的消息。
2016年年报显示，澳门励骏的流动负债共计19.94亿港元。其中于一年内到期的银行借款共为10.43亿港元。但截至2016年12月31日，该集团手头上的现金及现金等价物仅为2.08亿港元。
对于这一情况，澳门励骏在2016年年报中称，2017年的营运资金主要由以下两方面保证：其控股股东将为集团提供7.2亿港元的额外融资贷款。除此之外，该集团的投资物业公平值以及预付租赁款项所包括的租赁土地权益达31.81亿，“如有需要，董事认为可自未来出售物业为集团产生现金流入”。
上述的7.2亿港元融资贷款，澳门励骏已于今年1月和3月分别提取了4.9亿港元和2.2亿港元，剩下的额度已不多。由此看来，出售置地广场或是为了解该集团的资金之急。
大股东频频增持
在重建渔人码头的这几年，澳门励骏不仅背上了负债，收益也大幅下滑。2015、2016年，该集团的公司拥有人应占溢利均为负值。同期，其经调整EBITDA分别为2.68亿港元、2.16亿港元，分别同比下滑64.7%、19.7%。
该集团的股价也在一路向下。从2013年底巅峰时期的10港元跌至7月6日的收盘价1.46港元，缩水了85.4%。
值得关注的是，从今年4月份起，澳门励骏的主席周锦辉就在频繁增持。据智通财经不完全统计，3个月时间，该集团大股东先后共增持28次。
据同花顺数据，4月3日时，周锦辉持股数量为20.4亿，持股占比为32.55%。至6月28日时，周锦辉持股数量增至20.7亿，持股占比为33.07%。
然而大股东的数次出手增持，也没能将澳门励骏趴在地上的股价拉起来。4月至今，该股股价仅涨了5%。
结语
从澳门励骏先后两次与第三方达成意向要出售置地广场可见，其将澳门业务重心押宝至渔人码头的决心。
但目前澳门的非博彩娱乐业务大都集中在路氹哪个地区。新濠、金沙中国等公司的新项目都先后在该地区开业。金光大道两边娱乐场已形成非常大的规模效应。强大的规模效应也让路氹成为新的游客集散地。相较之下，位于澳门半岛的渔人码头就要冷清不少。
从酒店入住率的数据也可看出来。2016年，同样于2015年开业的新濠影汇入住率为99%，而励庭海景酒店的入住率仅为77.9%。
即便渔人码头的酒店、娱乐设施全部建成，能否与形成规模效应的路氹区域比拼，能给澳门励骏带来多少收益，仍有待商榷。
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：白仲平
