5月31日，此前遭沽空机构狙击停牌的港交所上市公司科通芯城（00400.HK）复牌。科通芯城股价当日收报5.98港元，跌幅达23.33%。在上一次科通芯城遭遇沽空机构烽火研究做空报告狙击时，当日（5月22日）公司股价暴跌22%，随后紧急停牌。而在此次复牌之前，科通芯城已经发布澄清公告，逐条反驳沽空报告，并有控股股东提议派发半年度股息或全年度股息。不过，烽火研究也再度针对科通芯城的澄清公告进行反驳。
两方激辩
科通芯城5月29日发布澄清公告，逐条反驳了烽火研究此前的沽空报告，称报告所载的指控有偏见、具选择性、不准确、不完整、有欺诈性及误导性，科通芯城表示已经向深圳警方报案及保留对该报告作者采取法律行动的全部权利。
科通芯城在就烽火研究提出的7项指控逐一回应时，首先指出国家工商管理总局档案与披露数字不一，原因是因为公司超过九成的交易在香港进行，并以美元结算，入账显示为香港产生的收入，故未被计算在内，而沽空机构的报告亦未有提及另外11家在中国营运的子公司，只是引用6家附属公司的工商档案，甚具误导性。至于软件交易网上平台被指没有流量，科通芯城称报告恶意把最低的每日人次说成是每月人次，实际上每月人次应为21万，是报告所说的5400人次的39倍。
随后，烽火研究5月30日针对科通芯城的澄清公告进行反驳。烽火研究称他们展示了坚实的证据说明科通芯城绝大部分的中小型客户根本并不存在。科通芯城的线上平台及手机平台流量同样极低。
烽火研究亦证明科通芯城的澄清公告自相矛盾，例如，科通芯城选择的网站流量数据来源同样将带出其网站流量敬陪末席的结论。就工商申报档案而言，科通芯城解释其绝大部分收入均来自香港，烽火将继续在首次覆盖报告中有关收入比例的讨论，并得出一家专注服务中小型客户的线上分销商不可能绝大部分收入来自香港的结论。
仍有机构看好后市
在双方激烈的互相辩驳阶段，科通芯城的股价在复牌首日大幅下挫，不过有机构仍然表示继续看好科通芯城。华尔街投资机构富瑞（Jefferies）发表研究报告指出，科通芯城就沽空机构“烽火研究”的指控作出全面回应。虽然回应并非如该行所希望的出自独立第三方，但集团在回应时的所有数字均经毕马威审核。富瑞给予科通芯城“买入”评级，目标价15港元。
富瑞认为，该集团的回应令其管理层早前的说法更具细微性及合理性。沽空报告中主要的一个观点为科通芯城的收入与国家工商行政管理总局的备案并不吻合。此外，沽空报告亦只提到该集团在中国内地的6家营运子公司，但其实集团的营运子公司达11家。而集团在回应中亦列出了去年有相关税务减免或优惠税收待遇权利的名单。
5月31日，科通芯城发布公告称，公司董事长康敬伟刚通知董事会，指其会于董事会下一次会议考虑推出派息草案，就截至2017年6月30日6个月或2017年12月31日12个月的财政年度发放半年度股息或全年度股息。
业内人士分析称，香港市场上接连出现的上市公司“惨遭做空”现象已经得到监管部门的关注，做空机构的出现无疑是一把双刃剑。一方面，对市场而言，做空制度的引入使得对于价格多空的双方都能通过交易进入市场表达观点，有利于制衡单边交易，纠正过高的估值，降低市场波动。但是，另一方面，如果上市公司遭到恶意做空，则有悖做空制度引入的初衷。目前一些做空机构发布的做空报告漏洞百出，甚至缺乏常识，属于典型的恶意做空，却同样有可能导致投资者本能地仓皇出逃，造成市场恐慌情绪。
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责任编辑：张海营
