新浪港股讯 5月18日消息，瑞声科技今日再度被沽空，股价大跌10%，带动科网股集体暴跌。此后，瑞声科技短暂停牌，瑞声科技（02018）发布公告，该公司的股份已于2017年5月18日下午三时十七分起短暂停止买卖。因此，与该公司有关的所有结构性产品亦已同时短暂停止买卖。
哥谭市称，瑞声早前对沽空报告指控的解释并不全面，哥谭市更详列瑞声逾20间私密关联公司的名单，当中大部分从属行政总裁潘政民的家庭成员，亦有两间关联公司由瑞声员工所持有。哥谭市指，透过大量关联公司进行私密交易，情况与造假公司，包括东南融通等相类似，并称好的公司，包括Google、微软及苹果不会出现这种情况。
哥谭市估计，瑞声透过这些私密关联公司规避高达15亿元人民币的成本，这些关联公司拥有最少6000名员工，但并无一间关联公司出现于瑞声的财务报告中。哥谭市早前指控，瑞声利用20多个没有披露的关联方作为供应商，以规避苹果行为守则来降低成本。
哥谭市发现，虽然瑞声称有能力实现高毛利率，但葛咸城质疑，瑞声的自由现金流与盈利增长不成正比，自2007年起，瑞声的自由现金流只平均占纯利约25%，情况诡异。哥谭市又质疑，即使瑞声表示自动化生产有助减省生产成本，但哥谭市发现，瑞声自2014年，员工的增长速度却高于收入的增长速度，而瑞声对自动化生产的研发成本亦远低于同业，质疑瑞声理据的可靠性。
哥谭市认为，根据瑞声的自由现金流情况，认为瑞声真实的盈利只是财务报告中的四分一，按照20至30倍市赢率计算，测算瑞声的股价只值27至40元。哥谭市表示，这个估值并未计算潜在的竞争及威胁，故相信瑞声股价有空间再跌。
此前，5月11日，Gotham City Research发布做空报告，称瑞声科技利润率存在造假，并将瑞声科技目标价下调至每股40至50港元。
随后，瑞声科技在港交所发布澄清公告，强烈否认报告中有关申述，有关内容并不属实及具误导性。5月15日早间，瑞声科技发布进一步澄清公告称，沽空机构报告中所指公司采用有问题的会计处理，夸大与平滑公司盈利的叙述毫无事实根据，且属误导；此外，报告中所指的供货商是关连方的叙述是错误的。
虽然紧急澄清，瑞声科技股价连续大跌，5月11日瑞声科技大跌10%，随后三日连续下跌，惟周三股价止跌小幅反弹2%。
目前，各大投行对瑞声科技的卖空报告态度并不一致。麦格理将瑞声科技目标价定为75港元，评级降为“跑输大市”。德银则认为，手机零部件供货商较代工生产商有较高盈利并非不寻常情况，仍给予瑞声“买入”评级，维持瑞声100港元目标价。光大证券最新研报显示，随着近期港股通资金的持续涌入，瑞声科技股价、静态估值水平均创历史新高，本身已有调整需求，而本次做空打压股价带来难得的介入机会。
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责任编辑：张海营
