国泰君安国际（1788.HK）4月20日股价开始连续上涨，截止4月24日，连续上涨3日，涨幅为6.41%。股价从三月份开始下跌回调，到达前17年年初价格低点2.38元附近，形成技术支持。
行业整体业绩下滑，国泰君安国际逆势保持稳定增长：
2016年，国内证券行业业绩整体下滑，行业总营业收入为3279.94亿元，同比去年下降约43%，结束近5年上涨趋势并形成负增长。其中主要原因是2015年A股市场快速下跌后，市场的风险偏好上升，同时政府及监管部门对金融行业监管日益趋严。导致了二级市场交易量大幅减少，最终证券行业经纪类业务大幅下滑。以下是2011年至2016年证券行业营业收入及经纪类业务收入情况。
而国泰君安国际在2017年4月24日公布16年年报，数据显示企业16年营业收入约25.2亿，同比去年增长10.7%。其中经纪类业务跟随行业出现大幅下滑，相比去年下降45.4%左右。然而由于经纪类业务在整体业务比重较低并没有造成太大影响，2016经纪类业务占总营收比重为16%和对净利润贡献为7%。相对之下，贷款及融资业务2016年业务收入占总收入占比为51%,对净利润贡献为57%，在主营业务占比最大，此业务收入同比上年上涨20.6%为全年业绩上涨的主要原因。下图为2016年利润表摘要。
南下资金持续上涨，推动贷款业务增长：
上文分析得出贷款与融资业务对国泰君安国际业绩收入及利润形成支撑，因此接下来对其贷款与融资业务进行进一步分析，下图为2016年贷款与融资业务收入细分。
明显看出业务主要部分为孖展贷款，占贷款融资业务收入85.3%，且同比去年增长1.9亿，占全年营业收入增长总额80%。而目前孖展业务推动者主要源于国内内地投资者，人民币流动性的限制以及沪港通、深港通的持续影响使得孖展融资需求上升。
上图显示，沪港通、深港通资金净流入情况，南下资金流入量加速上涨。4月21日有消息透露，监管层正在研究关于沪港深基金的港股投资比例问题，新规或要求沪港深基金在投资港股上要保持一定比例下限。若是此新规出台，这也意味着沪港深基金未来对于港股配置不能随意空仓。
目前，港股市场已经成为国内资本市场关注焦点，在国内市场监管力度加大的背景下，资金南下趋势必将越演越烈。这必将利好国泰君安国际业务进一步回暖，2017年国泰君安国际的业务情况值得关注。（格隆汇吴宇森）
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