摩通下调金沙(01928.HK)及美高梅(02282.HK)评级至"中性" 指估值已合理

摩根大通发表报告指，濠赌股年初至今上升28%，部分股份目前已到达或超过合理价格，建议先行获利，等待健康调整后再行吸纳。该行给予银娱(00027.HK)及永利澳门(01128.HK)"增持"评级，金沙中国(01928.HK)及美高梅中国(02282.HK)评级由"增持"下调至"中性"，澳博(00880.HK)及新濠国际(00200.HK)评级由"中性"下调至"减持"。

该行认为濠赌股上升空间有限，平均只有3%，不应追逐反弹。博彩收益的惊喜是推动盈利升级的动力，但内地宏观经济利好环境可能退却，现时EBITDA估值已经接近长期有的目标水平。

该行预期5、6月份博彩收益由4月的15%增长加快至20%以上，但根据经验，濠赌股股价更多跟随博彩收入，而不是按年增长幅度。加上市场已预期5、6月赌收增长强劲，现时再上升空间有限。

该行又指，短期缺乏利好催化剂，而且第二季是传统最弱季度。在经过连续三季扩张后，EEBITDA会转为负数，而国家主席习近平7月访港，保安政策可能收紧，6、7月的博彩收益或会受到影响。该行预测今年澳门赌收按年增长13%，贵宾厅增长14%，中场增长11%。