传鼎晖投资与百丽国际续前缘

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　　今年正值上市10周年的蓝筹股“鞋王”百丽国际（01880-HK）昨日停牌，《彭博》引述消息人士指，内地私募基金鼎晖投资正牵头财团欲收购百丽，惟未披露作价，最快本周公布细节，百丽停牌前市值仍达444亿元。百丽发言人对收购传闻不予置评。

　　鼎晖投资与百丽管理层洽谈收购百丽，甚至把其私有化；亦有指鼎晖投资牵头财团以MBO（Management buyout）方式收购百丽。现时百丽大股东邓耀家族持有百丽约20.76%的股权，两成股份涉及资金逾92亿元。

　　有关消息及百丽停牌引起各方揣测，德意志发表报告，估计集团停牌后可能的行动包括私有化，以便架构重组，或引入有网上销售经验的策略性股东。亦有分析员估计，为了显现百丽的内在价值，将来或会把运动服装业务分拆出来。

　　建银国际报告则指出，百丽的现金流高达84亿元人民币，而鞋类及运动服装的账面估值分别为12.5倍及15倍，认为百丽的内在价值约620亿元，较现时市值相差40%。

　　鼎晖投资旗下的鼎晖私募股权基金（投资）于2002年成立，过去投资项目涉及百丽、蒙牛（02319-HK）、现代牧业（01117-HK）及万洲国际（00288-HK）等上市公司。鼎晖在百丽上前已入股，百丽上市时发行旧股中部分来自鼎晖，其后鼎晖于2008年及2011年两度减持百丽股份。

　　百丽于2007年5月上市，至今接近10年，上市价为6.2元，受惠于中港两地零售市场畅旺，该公司市值曾逾1000亿元，亦成为蓝筹之一。但近年受到电商冲击，业绩欠佳，股价跌，目前市值缩至400多亿元；百丽亦积极转型，已增加服装业务比重，但女装鞋业务仍持续疲弱。