蒙牛乳业：首季销售超预期 盈利料大幅改善

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　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，蒙牛（02319）预计今年盈利大幅改善，首季销售亦超预期，推动股价创一个月新低后攀升，单日升4.9%为表现最佳蓝筹；惟投资界对蒙牛未来发展看法分歧。

　　总裁卢敏放表示，蒙牛去年销售胜预期，惟因其持股51%的雅士利（01230）经营持续下滑进行减值拨备，拖累公司业绩；称现时现金流健康，且减值已完成，雅士利重组销售渠道，料今年不会再对蒙牛造成重大负面影响，令盈利大幅改善。

　　雅士利减值完成 不再碍业绩

　　期内雅士利录得亏损，蒙牛进行商誉减值拨备22.5亿元（人民币，下同），令全年亏损7.5亿元，惟仍派末期息8.9分。撇除雅士利及商誉减值，蒙牛去年纯利约16.9亿元，按年跌27.6%。该股昨低开高走，曾创1个月新低，收报15.94港元，升4.9%，为表现最佳蓝筹，成交额5.2亿港元。

　　公司去年收入537.8亿元，按年增9.7%。花旗引述管理层于分析员会议表示，目标今年销售额录得高单位数增长，且改善盈利水平。管理层透露今年首季销售额超预期，录得低双位数增长，与该行预期一致。蒙牛预期原奶价格受供需趋衡下降、散装奶粉采购成本减少，销货成本下跌，加上产品组合优化，料今年毛利率将录得持续增长。

　　花旗推荐看17.8 大和目标13.2

　　管理层料撇除奶粉库存、现代牧业及雅士利亏损的核心盈利将录得高单位数增长，花旗给予蒙牛‘买入’评级，目标价17.8港元。

　　大和发表报告指，销售增长好于该行预期，但基于其收入增长预期，给予蒙牛‘跑输大市’评级，目标价13.2港元。蒙牛现持有现代牧业（01117）约61.3%股权，以发展期高端奶业务。但卢敏放强调，公司与早前传出资金链断裂的辉山乳业（06863）无业务合作，不受事件影响。