德银：重申中石化炼化买入评级 目标价8.6港元

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　德银发表研报表示，中石化炼化（02386）2016财年业绩符合预期，毛利率下降，但据公司指引，2017财年新订单指引将同比增加44%。该行重申“买入”评级，目标价8.6港元。

　　德银称，中炼化净利润下跌主要是由于，国内EPC（总承包项目）收入同比下降31.6%，整体利润收缩2.6%至10.9%，因海外业务利润低迷且固定成本拖累，鉴于营业额同比下跌13.5%。

　　此外，公司2017财年新订单指引为390亿元人民币，同比增长44%，高于德银预期的5%。德银对其中期的新订单前景表示乐观，因公司与埃克森美孚和沙特阿拉伯有合作。

　　德银称，2017-2020年新订单将会有惊喜，因煤化工项目重启。鉴于中石化资本支出计划高达2000亿元人民币，中炼化将从四个新的石化基地中受益，因此2018-2020年将兴起建筑风。

　　此外，最近煤化工厂建设恢复，中安和青海大美项目也获得批准。海外业务方面，中炼化入围埃克森美孚的全球EPC战略承包商之一，这证明中炼化在海外业务的主执行力。

　　值得注意的是，3月中旬，中石化与沙特阿拉伯签署了全面合作协议，因此该行看到潜在的上升空间，并称，2017财年15亿美元的海外新订单看起来较保守，鉴于2016财年实现了21亿美元的海外新订单。