理文公布业绩后急挫 纸业股业绩荣辱互见？

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　　新浪港股讯 据香港经济日报报道，理文造纸（02314）业绩稍逊预期，加上市场忧虑对的人民币贬加深滙兑损失，业绩后股价急挫。理文股价一度跌11%，其后跌幅收窄，收市跌5%。玖纸（02689）今日尾市回升，收市升1%。

　　理文盈利逊预期 汇兑亏损成隐忧

　　理文造纸去年全年纯利按年增22.8%，至28.63亿元，表现低于预期。野村指出，全年理文的核心盈利按年增21%，至28.4亿元，低于市场预期的29亿元。该行指出，全年业绩反映理文去年下半年盈利增长20%，该行认为这成绩会令市场失望。由于上周板块龙头玖纸交出强劲的中期业绩，令市场对理文的期望提升。玖纸中期核心盈利按年增长达46%。另外，村亦指出，理文下半年EBIT利润率为15.3%，亦较上半年的17%为低。 

　　另外，令理文业绩后急挫的主因，是集团披露截至去年底有高达21.4亿元的滙兑亏损未入帐。有分析员认为，一旦该笔数需要入帐，将对的未来的盈利表现造好沉重的打击，所以市场对此感负面。

　　事实上，近期人民币滙价波动，对以经营成本与美元挂钩的行业如纸业股影响甚大。纸业股进口的纸浆和废纸等原料一般以美元定价，成本会因人民币贬值而上涨，盈利将有重大打击。理文未入帐的滙兑亏损，亦会因人民币贬值或最终需入帐，将成集团的不确定风险。

　　玖纸定价及财务成本续改善

　　对于理文，野村认为业纸股受惠纸价上涨，但该行偏好玖纸，指玖纸对产品价格上升的杠杆率较高。不过，大摩及摩通仍维持对理文‘增持’评级。

　　上周公布业绩后的玖纸，亦获多家大行赞好。瑞银指出，玖纸上半财年表现胜预期，定价及财务成本的改善能力都较预期快，加上产品售价持续向上，未来12个月的供需关系改善，因而维持‘买入’评级。