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8月15日上午，万达商业在北京索菲特酒店召开临时股东大会，审议向香港联交所撤回H股上市的特别决议案。会议结束后，一位小股东向记者透露，议案已经获得股东大会批准。至此，万达商业的私有化交易迈出了最为关键性的一步。
在香港上市不到两年便选择退市，因为市场反映不出万达商业的真正价值。王健林果断地提出一项既受股东欢迎、又有利自身未来转型发展的私有化方案，堪称资本市场经典案例。
这也是今年全球资本市场最大的私有化案例。根据万达商业此前的公告，H股私有化完成之后，万达商业已就可能进行的A股发行向中国证监会提出申请，并将继续考虑H股退市后在A股上市的机会。
大小股东一致受益 闪电退市
万达集团董事长王健林曾经对外解释，万达商业H股私有化，最核心的原因是公司价值被严重低估。万达商业2015年年报显示，其每股收益6.6元人民币，每股净资产39.8元人民币，而其股价却长期在净资产上下徘徊，这种低估值让王健林“无法忍受”。
作为目前为止港股最大规模的私有化交易，要约人万达集团在交易方案中给出了比较合理的要约价格。52.8港元的定价较2004年公司IPO时48港元发行价上浮了10%，较3月29日首次刊发私有化公告前的收盘价足足溢价44.5%。
最终，在8月15日的特别决议案投票中， H股股东投出了赞成票，也体现出此次私有化交易中要约双方在利益协调上的默契。
事实上，在此次投票之前该私有化交易就已经获得一些重要股东的认同，据万达商业在7月25日的公告显示，中国人寿已就其有意支持退市而向联合要约人发出意向书，数据显示，中国人寿持有万达商业4844.5万股H股，占全部已发行H股的7.42%；同一天，科威特投资局也发出了类似意向书，其同样持有万达商业7.42%的H股。
从市场交易情况来看，在此次投票前的几个交易日，万达商业的H股股价快速回升至每股51港元附近，这也表明H股的众多中小投资者对于此次私有化交易方案同样持有信心。
万达商业此次在港股退市，开创了港股上市公司退市历程的奇迹，从发出退市要约到最后成功退市，仅用了短短6个月时间。按照万达商业的计划，预计H股交易最后日期为9月13日，预计9月20日下午4时自香港联交所撤回H股上市地位。
万达将成A股最稀缺资源
而在市场看来，万达商业由H股转向A股更有利于获得一个合理的估值，一方面，A股市场对于大型优质蓝筹股关注度较高；另一方面，目前万达商业的主要消费客户群都集中在内地，内地市场对于万达商业的战略构架和竞争优势的认可度也更高。
5000亿规模大蓝筹
按照万达商业此前所披露的A股新股发行计划，总计发行不超过2.5亿股新股，募集资金120亿元，折算下来平均每股发行价为48元人民币。这一定价对应万达商业2015年底每股39.85元人民币的净资产，市净率只有1.2倍；而同期，A股市场上资产规模与之相当的万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）和绿地控股（600606.SH）的市净率分别为2.6倍、1.4倍和2.1倍，估值明显偏低。
更何况，万达商业的性质并不是地产股那么简单。其业绩构成中，物业销售占比不断下降，租金收入快速增长。
从近日公布的万达商业半年报来看，万达商业上半年整体合同收入643.6亿元，完成上半年计划的106.6%。租赁收入84.8亿元，租金收缴率100%；完成上半年计划的101.2%，同比增长27%；万达广场上半年总客流量11.08亿人次，同比增长18.5%。
作为目前全球规模最大的商业不动产运营商，同时背后还有万达集团在文化、旅游、金融、电商等各大板块业务的协同效应，市场预期万达商业未来在A股的估值将远超这些住宅地产商，其股价也将看高至百元以上。
以万达商业截止2015年底超过1800亿元的净资产规模来看，市场预期未来万达商业在A股的市值规模将达到5000亿元到6000亿元规模，届时将成为一只罕见的大蓝筹股。
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责任编辑：刘耀东
