洛阳钼业41.5亿美元抄底海外矿产 成全球第一大钼生产商

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　　中国有色企业洛阳钼业（603993.SH/03993.HK）在近期斥资41.5亿美元收购海外矿产项目。收购完成后，洛阳钼业将成为世界第一大钼、钨、钴生产商，第二大铌生产商和巴西第一大磷肥生产商和最重要的铜生产商之一。

　　洛阳钼业在5月20日晚间发布公告称，非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过180亿元，用于收购巴西铌、磷资产项目和刚果（金）铜、钴资产项目。

　　“这是一次机会难得的并购”，洛阳钼业董事长李朝春表示，“标的资产非常优质，收购价格处于历史低位。”

　　洛阳钼业是河南省百强企业和洛阳市16家重点企业之一，2007年4月在香港主板上市，主业以钼钨的采、选、冶、深加工为主。钼主要用于钢铁行业，钼可以提高钢的强度，提高钢在酸碱溶液和液态金属中的抗蚀性；提高钢的耐磨性和改善淬透性、焊接性和耐热性。每吨特殊钢的钼消耗量约为0.201公斤。

　　在相距十天的时间里，洛阳钼业先后对外宣布了两宗收购。4月28日，花费为15亿美元购买了英美资源集团（Anglo American PLC）AANB公司位于巴西的优质铌业务，和AAFB公司硝酸盐业务。5月8日，宣布斥资26.5亿美元获得自由港麦克米伦公司（FCX）位于刚果（金）的Tenke Fungurume铜钴矿56%股权。

　　AANB公司是全球三大铌矿石生产商之一，AAFB则拥有巴西高品位的五氧化二磷资源，矿山服务年限为46年。

　　本次交易完成后，洛阳钼业将间接持有AAFB、AANB各自100%股权，拥有英美资源集团旗下位于巴西境内的铌及磷两块业务。

　　2015年，AANB铌矿业务实现销售5100吨，同时铌矿产能仍在提升，未来年产能将从6300吨/年提升至9000吨/年的水平。

　　铌有“工业味精”之称，作为铁基、镍基和锆基超级合金的添加剂，可提高其强度性能。中国铌资源匮乏，绝大部分从巴西进口。

　　全球铌金属市场供应端高度集中，80%-85%左右的份额由全球第一大铌金属生产商CBMM占据，剩余份额基本由AANB和Magris Resources掌握。

　　洛阳钼业本次通过收购第二大铌生产商AANB公司，掌控了全球铌金属供应市场约10%的份额。

　　这是继五年前中国企业收购铌资源之后，又一次规模较大的铌资源并购。2011年9月，由中信金属牵头，太钢、宝钢、首钢参与的中国铌业投资控股有限公司，以19.5亿美元收购了CBMM15%的股权，权益对应的铌市场份额约为12%。

　　受大宗商品价格走低、世界经济增长乏力等因素的影响，目前海外矿业资源估值处于历史较低水平，国际矿业公司的生产经营受到一定打击，为降低负债水平、专注核心业务发展，国际矿业公司纷纷通过出售资产来改善自身财务状况。

　　英美资源集团已连续四年亏损，2015财年亏损同比翻倍至56亿美元。自由港财务状况同样不容乐观。

　　洛阳钼业在七年前开始关注上述项目。“能成功收购实属不易，”李朝春表示，有多家国际矿业巨头参与上述两大项目的竞标。

　　据彭博社此前报道，全球最大的磷肥生产商Mosaic、淡水河谷、Eurochem、X2和South32等多家矿业公司，均参与英美资源巴西磷和铌业务竞标。刚果（金）铜钴矿项目同样有多家矿业巨头角逐。

　　另一处位于刚果金的资产，根据洛阳钼业的介绍，Tenke是一座世界级的在产铜钴矿。

　　钴是世界上最重要的战略矿产之一，是三元电池正极材料中的关键元素，主要应用于三元锂离子电池和航空航天耐高温合金。

　　2015年，Tenke产生铜金属20.4万吨，生产钴金属1.6万吨，约占全球钴总产量的16%，是全球最大的钴生产企业。

　　Tenke拥有证实和概略级别储量含铜金属380万吨、含钴金属50万吨，可以支持约25年的开采；拥有探明和控制级别资源量含铜金属1310万吨，含钴金属130万吨。

　　洛阳钼业表示，Tenke矿的铜净现金成本约为1.21美元/磅，低于去年全球铜矿净现金成本。根据汤森路透GFMS研究，2015年全球铜矿净现金成本估测为3586美元/吨（1.62美元/磅），2015年全球铜的均价为5503美元/吨（2.5美元/磅）。

　　钴的供需平衡将在2016年起开始逐渐改善出现小幅短缺，预计到2017年供需缺口扩大到4000-5000吨，价格将逐渐企稳回升。

　　美国地质调查局2014年公布的数据显示，全球钴储量合计为720万吨，集中分布在刚果（金）、澳大利亚、古巴、赞比亚和菲律宾等地，以上国家钴储量合计占全球总储量近80%，且上游钴矿资源已经被嘉能可、欧亚资源和淡水河谷等企业基本瓜分完成。中国钴储量仅8万吨，占全球总储量之比仅1.11%，中国、欧洲和美国储量均极低。

　　洛阳钼业称，本次非公开发行相关事项已经获得洛阳钼业董事会审议通过，尚需公司股东大会批准及中国证监会核准。

　　洛阳钼业将以自筹资金先行支付巴西铌、磷资产收购项目和刚果（金）铜、钴资产收购项目的交易对价，履行交割手续，并在本次非公开发行股票的募集资金到位后，对公司前期先行投入的自筹资金予以置换。

　　由于收购金额较大，全部使用自筹资金将会大幅提高公司资产负债率，因此部分收购资金借力资本市场进行融资。在面向十家公司现金定增计划完成后，其他收购资金将由洛钼自有资金和信贷资金补充。

　　国联证券有色金属行业分析师石亮在研究报告中称，洛阳钼业目前资金充足，资产负债率相对健康。公司经营性现金净流量2.65亿元，总资产329.8亿元，货币资金134亿元，资产负债率45.3%。

　　洛阳钼业表示，上述两大收购项目并不以本次增发成功实施为前提，即便本次增发未能实施，仍将以自筹资金实施收购。