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难望高价 百佳放盘传截收意向，市场料未必获高价竞购。（资料图片）

百佳超市潜在买家

香港各超市市占率

　　新浪财经讯 8月16日消息，据东方日报报道，和黄(00013)委聘高盛及美银美林为财务顾问，负责放售百佳超级市场，市传意向价高达40亿美元(约312亿港元)，今日截止接收有兴趣买家意向。据了解，和黄拟“卖断”百佳，不会考虑合作经营，以及透过资产信托基金形式上市。分析认为，尽管和黄不欲低价出售百佳，然而买家出价或较意向价为低，主因中资财团出价不积极。

　　市传竞购百佳买家众多，包括沃尔玛、家乐福、华润集团旗下华创(00291)、中粮集团、永旺百货(00984)母公司AEON、高鑫零售(06808)、私募基金KKR等。消息指，拟竞购百佳的买家，今日要将出价及收购方案递交予高盛及美银美林。

　　传不抗拒低卖 底线156亿

　　消息称，两名财务顾问会先进行筛选，对每名买家进行尽职审查，先将出价过低或不可行方案摒除，或要求有意买家进行修改，然后就每份标书提供专业意见，估计最快九月底前完成，之后才将可行方案交予和黄财务部审阅，最后入围者再交予和黄董事局讨论，传和黄冀第四季落实交易，令有关出售收益可赶及十二月底止年度入帐。

　　消息指，虽今日为提交意向限期，但仍欢迎有诚意买家接洽财务顾问，市传和黄意向价高达40亿美元，相当于历史市盈率39倍，但承认若低过意向价仍会考虑，和黄董事局“底线”在20倍市盈率，即不低于20亿美元(约156亿港元)。据了解，和黄主席李嘉诚已将放售百佳事宜，全权交予副主席李泽钜负责。

　　对于市传有建议和黄透过资产信托基金形式分拆百佳上市，消息直言有关方面希望“卖断”，不会考虑其他证券发行方式，因会令事情变得“复杂”、“费时”，倒不如维持现状，但相信和黄愿意给予买家“优惠”，例如提供五年免加租期。和黄发言人对市场消息不作评论，重申出售百佳不设时间表。

　　内地传媒：中粮乏兴趣

　　不过，内地《羊城晚报》引述分析报道，和黄要高价出售百佳有难度。报道指，市传为百佳潜在买家的中粮集团，或对进入实体零售兴趣不大。同时，永旺早前发盈警，预期截至今年六月底止中期业绩会录亏损，因内地同店销售下降，以及员工成本、物业租金及其他行政费用不断增加，加上沃尔玛等业绩下滑，在这个时候高价收购百佳肯定是一个考验。

　　租金暴涨 影响买家出价

　　分析认为，另一导致买家出价审慎原因是不断高涨的租金。百佳不少分店开设在长和旗下物业，若百佳脱离长和系，新买家或要承担租金不断上涨，甚至能否保住租约也有疑问。

　　对于今日是否会入标竞投百佳，永旺至截稿前没回覆，高鑫首席执行官梅思勰则表示不予评论，但当被问及华创与乐购(Tesco)组合营时，梅思勰称竞争对手做任何有利未来业务发展的行动均属好事，但集团定位与华创不同，集团亦有强大市占率，相信交易对高鑫影响不大，集团会继续集中在自有增长上，言论似已反映集团取态。至于华创，权威人士分析认为集团未必会以进取价竞投百佳。

　　弃现金牛或因地产业缩

　　和黄(00013)放售百佳原因，中外分析截然不同。内地《证券时报》引述分析表示，尽管百佳现金流强劲，能协助集团以“类金融模式”(Similar Financial)，将现金转移至资金密集及回报率较高的投资，但长实(00001)在港地产业务收缩，成为和黄出售百佳的主要原因。

　　料国企进华资退

　　报道指，除货品销售收入外，连锁超市优势还有向供应商收取上架费、条码费、节庆费等在内的“通道费”，超市向供应商的赊帐期可长达数个月，令超市滚存一笔为数不少，而且不用支付利息的浮动资金，可作其他投资用途。据估计，若超市集团一年营业额为200亿元，应付帐付款期为三个月，不用付息的浮动现金多达50亿元。报道指，近一年多长实在港地产业务收缩，对上一次投地已是去年十一月，超市竞争愈演愈烈，致和黄选择放售百佳。

　　《21世纪商业评论》日前则发表文章，认为和黄放售百佳，是因为本港政经版图将出现剧变。文章指出，本港华资商人只是民营企业家，最赚钱的垄断性行业，未来势将转至“国”字号的国企手上，更形容这是一个时代的终结。

　　超市经营难 决意放售

　　百佳超市过去一直为和黄带来稳定收益，但近年经营环境转变，除本港超市行业竞争激烈之外，最低工资及实施《商品说明条例》等，都对超市经营百上加斤，以致和黄(00013)放售百佳。

　　中资抢客 市场渐饱和

　　多年来，两大超市集团百佳与惠康处于双头垄断，但随着中资背景的华润万家等加入市场，市民购物选择渐广，令超市行业竞争愈来愈激烈。彭博社引述研究机构数据显示，现时百佳市占率约33%，惠康则约40%，华润万家市占率为7.8%，排名第三位。

　　同业竞争激烈之余，整体市场发展更逐渐饱和。政府统计数据显示，行业销售增长速度由一一年高峰期的13%，跌至去年的11%，今年五月更进一步降至7.9%。

　　本港营商环境正转变，如今年五月起将法定最低工资水平由每小时28元调高至30元，令聘大量人手的超市行业成本增加。近期实施的《商品说明条例》对商户的推广手法施加更多限制，违例者可能负上刑事责任，无形中增加超市行业的营商风险。

　　潜在买家沃尔玛自降盈测

　　盛传有意收购百佳超市财团之一的全球最大零售商沃尔玛(Wal-Mart)以美国工资税调高，影响消费人流为由，调低截至明年一月止的全年每股盈利预测，由早前估计介乎5.2至5.4美元，降至5.1至5.3美元，远低于分析员平均预期的5.29美元。

　　沃尔玛调低盈利前景后，股价于美国早段下跌3.1%。

　　沃尔玛同时调低净销售额增长预测，由早前估计介乎5至6%，削至介乎2至3%。分析员认为，全年销售额增长削半令人意外。

　　纯利仅升1.3%

　　上季业绩方面，截至七月底的一季，沃尔玛纯利微升1.3%至40.7亿美元，或每股1.24美元，因计入每股1美仙的税务开支，故略逊于市场预期每股赚1.25美元；期内营业额上升2.3%至1,169亿美元，差过预期。

　　撇除燃料项目后，沃尔玛在美同店销售出乎意料下跌0.3%，跟预期增长0.9%大相迳庭。

　　市道差碍业务增长

　　WSL Strategic Retail行政总裁利布曼称，当低收入的核心消费者仍为生活挣扎时，沃尔玛如何实现业务增长，是一大挑战。（崇才）

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