大幅提高目标价 瑞银增持神华获利

　　王佑

　　一方面在分析报告中提高目标价格，一方面大举增仓，国际投行瑞银集团在中国神华(601088.SH，1088.HK)身上收益颇丰。

　　在中国神华A股上市后的第三天即10月11日，瑞银集团将这家中国最大煤炭公司的港股目标价从35港元左右上调至101港元，当天中国神华H股大涨24.01%。

　　根据媒体报道，瑞银在其分析报告中指出，中国神华现在的股价已充分反映进入上升周期的2008年度预测利润，以及公司在长期煤价每吨70美元水平下的营运和收购情况。然而，该行认为，应考虑内地投资者愿意支付购买神华股票的价钱，来计算神华的价值。

　　该行以内地煤炭股最高的74倍市盈率为基准，给予神华15%的溢价，因而将目标价由每股35.15港元调高至101港元。

　　按照渤海

　　在瑞银集团调高中国神华评级之前数天，该公司增持了近1207万股中国神华H股。

　　10月9日的香港联合交易所资料显示，瑞银集团在10月5日以每股44.243港元大举增仓了1206.9683万股。

　　按照11日当天瑞银报告发出日中国神华H股收盘价57.85港元计算，在不考虑10月5日当天瑞银集团卖空中国神华部分H股的情况下，瑞银集团此次增持直接获益1.642亿港元。即便是在12日股价下探6.48%的情况下，瑞银集团也斩获了1.1897亿港元之多。

　　瑞银集团目前以持股6.15%，排名中国神华H股流通股股东第二位，第一大股东为JP摩根公司，持股8.05%，第三名AllianceBernstein L.P.(联博资产管理公司)，持股比例为5.73%。

　　在此次增持前，瑞银集团今年曾数度调整中国神华的仓位。根据香港联交所的资料，7月12日，它曾增持中国神华至5%，8月31日，公司又减持至4.96%，半个月之后的9月17日，这家金融集团再度增持中国神华至5.05%。最新的一次股份变动则在10月5日。

　　相比瑞银的高调推荐，另一家投行里昂证券的分析却截然不同。该公司认为，中国神华明年二季度前不太可能完成资产注入或收购，因此下调神华H股评级，目标价为48.5港元。公司还建议投资者可利用神华A股上市的机会逢高获利出场。

　　中国神华董事长陈必亭此前曾表示，2到3年神华集团将实现整体上市。

　　从9月17日瑞银集团增持开始，至上周的最后一个交易日，中国神华H股股价飞涨了35.25%。登陆A股四天以来，中国神华A股价格相比其发行价已经上涨了249%。

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