由中国银行（601988-CN）（03988-HK）分拆、从事飞机租赁业务的中银航空租赁（02588-HK），今日正式举行路演。该公司可以被视为第二季新股中的重头戏，市传该公司将以每股42元，发行2.082亿股，集资额达到87.44亿元。由于该公司从中行拆出，加上飞机租赁业务是亚太区正在扩张中，因此成功获得11名基础投资者撑场，认购金额合共45.18亿元，即11名基础投资者已认购逾半的集资规模。若中银航空租赁成功上市，将成为第二间在本港挂牌的飞机租赁公司。
今次中银航空租赁的基础投资者包括中投、丝路基金，亦有海外机构投资者，包括阿曼投资基金及波音等，可以说是粒粒皆星。
中银航空租赁基础投资者
中投 丝路基金 国开国际投资
中国人寿 弘毅投资 阿曼投资基金
Elion Fullerton 复星
波音 南方工业
中行分拆中银航空，可以说是成功捕捉了该市场的发展趋势，因为亚太区内的航空市场正在扩展，对飞机租赁需求持续攀升 据空中巴士（Airbus）在今年2月时作出的预测，未来20年亚太区内客运量每年增长5.6%，较世界市场平均增长率约1个百分点，期内亚太区需要1.28万架新飞机，占全球总需求的40%。
新飞机数目增加，当然与区内客货运市场增长有关。目前航空公司在亚太区内航线正在增长，当然亦会增加运力投放。除了近年有不少廉价航空公司如乐桃及酷航等增加亚太区内航线，或在原有的航线投放更多运力，香港最大的航空公司国泰航空（00293-HK）同样增加在北亚及东南亚航线运力，在2015年国泰在北亚及东南亚分别增加了2.1%及10.8%的客运力，反映出亚太区内市场的吸引力。
亚太区内客运市场正在扩展之际，航空公司要配合，当然要增加新航点或在原有的航线投放更多运力。但是要投放更多运力，航空公司只能透过买入新飞机、租用飞机，以满足新增的运力投放。问题是购买新机队，将涉及巨额资金。就以东方航空（600115-CN）（00670-HK）为例，该公司在今年4月28日宣布斥资59． 6亿美元购入20架A350-900飞机，以及斥资39.15亿美元购入15架B787-9飞机，即用添置新飞机的金额为100亿美元。虽然东航等大型航空公司，可以透过分期支付，但是对于刚冒起的中型航空公司或廉航，要扩充机队的方法之一，便是与中银航空租赁等飞机租赁公司。
中银航空租赁是世界上十大飞机租赁公司之一，连同未完成订单计算，合共拥有511架飞机，若扣除未完成订单，则拥有270架飞机。若单计在亚太区，该公司更是区内最大的飞机租赁公司，在机队数目上，远抛离早于2014年在港挂牌的中国飞机租赁（01848-HK），后者连同未完成订单，合共有170架飞机。不过两者初平均机龄相若，中银航空租赁为3.3年；中国飞机租赁的平均机龄为3.5年。机龄新旧，对维修费及与航空公司签订的租约年期等是有影响。
机队规模
中银航空租赁 511架
中国飞机租赁 170架
注：连同未完成订单
不过飞机租赁行业是一个资本密集，同时盈利增长速度并非以超高速增长。中银航空租赁在2014年及2015年，收入按年增长7.6%及10.2%至9.88亿美元及10.9亿美元；净利润增长分别上升约11%至3.08亿美元及3.43亿美元。中国飞机租赁在2015年收入及净利润，分别上升35.3%及25.6%至15.49亿元及3.8亿元。若预期相关行业业务增长是以极高速水平，相信投资者或会失望。同时飞机租赁公司需要较高的借贷金额以应付收购新飞机，截至去年底，该公司的负债比率为86.7%，按年下跌0.6个百分点。反映出相关行业的杠杆水平较高。
中银航空租赁业绩表现
2014年
收入 9.88亿美元 增加7.6%
净利润 3.08亿美元 增加约11%
2015年
收入 10.9亿美元 增加10.2%
净利润 3.43亿美元 增加约11%
那么有关行业对投资者有何吸引力？由于该公司的现金流较稳定，因此能够持续向股东派发股息。中国飞机租赁在去年合共派息0.22元，以该公司在2015年全年基本盈利为0.636元计算，派息比率为34.59%。若以最新价7.75元计算，股息回报率为2.8%。至于中银航空租赁，该公司于初步招股文件中指出，派息率最高约30%。对于食息一族而言，不过不失。另一方面，中国飞机租赁上市至今，股价仍在招股价之上，以最新价7.75元计算，仍高出招股价5.53元逾4成。中国飞机租赁的表现，会否加强投资者对中银飞机租赁的信心？
记者张伟伦
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