3月20日机构异动股解密评级参考(2)

　　大行评股：瑞银：维持神华目标价70港元　维持"买入"

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　“证券通资讯终端”最新数据显示，瑞银维持神华能源(1088.HK)“买入”的投资评级及目标价70港元，虽然其07年纯利低於该行及证券界预期分别3%及7%，但管理层给予的指引为稳定增长，兼披露其潜藏储量及资产。 瑞银表示，神华管理层提供今年产量、价格及成本的指引，今年出口目标按年升12%至1.77亿吨，合约煤价每吨上升50元人民币，并料今年营运成本上升10-15%，而该行相信神华今年可达稳定增长。 瑞银表示，予神华目标价70港元，相当预期08年及09年市盈率各43.8倍及38.3倍，其中9.71港元的估值按长期煤价高企情况估算，11.25港元为运输资产，1.28港元为煤转油的潜在项目。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　调研快报：国投中鲁 今年看果汁业务 明年看资产注入

　　股票评级☆☆☆★★

　　国投中鲁(600962)07年实现净利润8230万元，实现每股收益0.50元。中金公司对年报进行分析后认为，毛利率同比下降5个百分点是因为期间核算原料成本涨幅高于销售价格涨幅所致，但由于四季度公司新榨季发货量占比仅有一半，而且07/08 榨季止步于07 年底，因此在08/09 榨季开始前，公司存货销售毛利率理应高于07 年四季度水平，估计08 年公司销售毛利率可达25%甚至更高。目前，07/08 榨季公司榨汁量接近15 万吨，其中3 万吨已于07年四季度出货，因此年初库存接近12 万吨。由于07 年12 月份公司销售07/08 榨季产果汁3 万吨单月获利即达4000 万元，这就意味着在新榨季开始前成本与高销售价格均已确定的前提下，在未计算08/09 榨季果汁盈利贡献的情况下，公司现有12 万吨存货即可实现高达1.6 亿元的盈利。由于判断新榨季果汁价格与苹果受成本同比上个榨季都将保持稳定，因此08 年全年公司实现现有盈利预测1.86 亿元的可能性很大，08 年盈利因此同比将继续增长126%，公司08年业绩翻番基本没有悬念。

　　(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓