GQY视讯：装备订单喜人 机器人转型加速

　　反恐装备超预期，移动警务平台订单喜人。公司公告，截止9月12日已取得累计金额4600万元的移动警务平台意向性订单，我们预计全年反恐装备订单有望突破1000台，对公司的业绩贡献有望超出市场预期。判断依据：1)需求爆发：近年来国家持续加大反恐维稳投入，推动反恐装备市场需求爆发；2)产品领先：移动警务平台采用最先进的智能自平衡技术，配备车载音视频采集器、智能通信网络、移动信号灯等，大大提高警务人员效率和应急能力，近期先后参加西安、哈尔滨等地智能装备展览会，深受各地公安或交管局欢迎。3)模式取胜：由新世纪机器人生产、股份公司总经销的模式，使得双方技术与市场的协同效应最大化。

    战略明晰执行高效，加速向机器人产业迈进。公司瞄准服务机器人市场，新纪元机器人公司研发的车载自平衡救护平台，填补了国内外市场空白，我们预计，公司4季度将完成工程样机的研制和调试。未来公司还将与上海交大高峰团队进行消防机器人、植发机器人的研发合作，加速向公安安全、助老助残、医疗康复等服务机器人领域迈进。我们认为，公司战略思路明晰，管理层具有高效的执行力，转型进度将超出市场预期。维持“增持”。

　　(国泰君安 原丁 张润毅)

　　森源电气：大电气航母扬帆起航

　　配网翘楚，借助产业景气与资本市场实现大发展。公司是配网成套专业厂商，抓住三产剥离和集采招标机遇大幅提升市场份额，从区域龙头成长为全国领先者，同时借助资本市场的融资力量助力产业快速发展，近7年来收入/净利润的年均复合增长率达33%和48%。我们判断随着配网产业景气长周期的来临，传统业务仍将保持较高增速。

    贯彻大电气战略，强势切入光伏电站。公司寻找新的蓝海市场，积极扩展产业链与尝试新商业模式。公司纵向补充了配网元器件的产业链，提升了盈利能力；横向开拓了电能质量以及光伏电站、LED照明等新能源领域，找到了新的盈利增长点，并探寻了总包等新商业模式。其中我们尤其看好光伏电站业务将成为新的增长引擎，公司具备资源优势与产业链优势，800MW光伏电站建设与转让不仅能够提供短期增量业绩，还能带动大电气产业链的配套销售并培育总包能力。首次覆盖给予“增持”评级。

　　(国泰君安 谷琦彬 刘骁 刘俊廷)

　　同方国芯：智能卡IC与特种IC设计双龙头

　　健康卡与金融IC卡双重驱动业绩弹性巨大。公司是与卫生部最早合作的智能卡IC厂商，在健康卡领域先发优势明显，拥有最大的市场份额。预计今年卫生部与计生委完成合并之后，卫生部将加大健康卡的推广力度，明年有望成为国内健康卡快速普及的一年，公司业绩受益弹性最大。金融IC卡作为直接关系国家安全的重要领域，有望在国家政策大力扶持下实现快速国产化替代。公司在这一领域同样具有技术优势，未来也将受益显著。

    国微电子想象空间巨大。军工信息化趋势明确，特种芯片行业受益明显，公司作为行业龙头享受行业高景气带来的持续高增长。国微电子近三年收入和利润复合增长率分别高达40%和94%，预计未来一段时间内高增长仍将持续。此外，公司的可编程系统芯片产品未来将有望由军用转为军民两用，市场想象空间巨大。首次覆盖给予“买入”评级。

　　(申银万国[微博] 张騄)

　　恒瑞医药：阿帕替尼进一步接近获批

　　公司深耕创新药多年，是“创新制胜”的典范企业，布局了一系列品种，产品线储备丰富。我们认为阿帕替尼的获批仅仅是公司创新药收获季的开始，预计未来每年都将有1-2个创新药获批，大量创新药不断获批不仅将为公司收入增长提供充足动力，更有望对公司估值水平形成支撑。

    我们认为若沪港通如期实施，将带来港股市场上“稀缺性”品种的投资机会。恒瑞作为A股医药板块的龙头企业，我们看好其作为“A股独有”类的标的之一，而受益于沪港通制度的实施。维持“买入”评级。

　　(瑞银证券 季序我)

　　汉威电子：物联网平台化战略初具雏形

　　公司在上游核心元件--气体传感器领域，技术国内首屈一指。气体传感器是气体检测仪器仪表的核心器件。公司是国内领先、国际知名的气体探测产品专业制造商，自98年起开始气体传感器的研发，具备多年技术积累，已成为国内气体传感器领域龙头，市场占有率高达60%，居国内第一。在高端传感器方面，公司自主研发的红外气体传感器已逐步实现进口替代，未来将充分受益物联网产业大发展。

　　下游物联网布局，安全生产、智慧市政、环保治理等应用平台。安全生产监控是公司当前主力业务板块，目前国内市场开拓程度还比较低，公司正由传统的检测单表向整体系统解决方案转型，从订单情况来看，公司该业务有望在未来显著增长。通过收购沈阳金建、嘉园环保，公司成功进入智慧市政及环保治理领域，将充分受益城市管网信息化及VOCs 监控治理市场的快速启动。看好公司物联网平台化战略，给予“推荐”评级。

　　(国信证券 刘翔 卢文汉 刘洵)

　　海康威视：投资建设互联网安防项目基地

　　近年来公司完成从产品供应商向解决方案供应商的转型，是当前在视频监控领域唯一能够提供“齐全的产品线”+“整体解决方案”的供应商；受益于公司解决方案的业务的优势，解决方案对各产品线的拉动效应非常明显，公司的市占率因此也持续快速提升。公司正在从视频监控领域向安防行业其它领域扩张。2012年全球安防设备和安防服务业市场规模达到1100亿美元，预计到2017年，安防行业总市场规模有望达到1700亿美元，市场空间足够支持龙头公司10倍的成长。行业趋势走向IP化，竞争模式从产品转向解决方案的竞争，利好龙头公司，市场份额将持续向龙头公司集中。

　　经历了多年的研发积累、品牌积淀、营销网络建设后，海康威视凭借高品质低价格迅速抢占海外市场，海外业务进入高增长阶段。民用互联网安防领域，公司今年陆续推出多款新产品，且与乐视网、微信等建立战略合作关系，未来民用互联网业务具备爆发潜力。我们维持公司“推荐”评级。

　　(国信证券 刘翔 卢文汉)

　　东方财富：股权激励保障公司长远发展

　　网络理财已具备发展基础，产品多样化前景确定性可期。居民财富的日益积累以及网络化习惯的培养将会促进网络理财的发展，目前国内网络理财市场已经具有了蓬勃发展的基础。从产品类型上看，余额宝等货币基金的热销仅仅只是网络理财发展的开始，从目前网络平台的发展来看，债基、股基乃至非标类资产已经逐渐涌入。

    强大用户基础占领互联网金融垂直入口，多渠道实现流量变现。公司是综合性的网络财经信息平台运营商，无论是在用户量还是在用户粘性方面均列垂直性排名首位。应对互联网金融热潮，公司已经打造了东方财富网、股吧、东方财富通、天天基金网、choice资讯和财富管理(未来)等六大入口，一体化的服务模式满足了顾客投资资讯、投资决策和投资交易多方需求。同时通过基金销售、金融数据和广告等三种方式打造健康可持续的盈利结构，未来业绩可期。给予“增持”评级。

　　(宏源证券 易欢欢 冯达)

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