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　　浙商证券 戴方

　　宁波银行公告称金华分行获准筹建宁波银行1月14日晚间发布公告，宣布金华分行获准筹建。这是2012年6月银监会重启城商行省内异地分支机构开设工作以来，公司获准筹建的第一家省内异地分支机构。金华分行将在半年内开业，一般年内不可能实现盈利，但可能带动存贷款规模增长。

　　金华地区民营经济非常活跃，是不错的选址 宁波银行选址金华，主要是根据监管当局的要求，往中等发达地区开设分支机构。而结合金华地区经济基本面来看，该地区是不错的选择：(1)在省内未设分支机构的地区中，GDP总量排名靠前的依次是绍兴、台州、嘉兴、金华(2011年数据)等，其中金华算省内中等发达地区。但我们发现，金华地区的存贷款总额9400多亿元(2012年11月)，大幅超过台州、嘉兴，仅次于绍兴，因此，对于新进入的银行而言具有较大的业务空间。(2)金华虽然全市GDP排名中等偏后，但县域经济发达，有浙中聚宝盆美称(金华为盆地)，辖有义乌、东阳、永康、兰溪等经济发达的县级市，中小企业与民营经济活跃，吻合宁波银行经营特色。2010年规上工业产值中，私企占比达到惊人的79%，比例高过温州、宁波及全省。

　　私企工业产值超2700亿元，高于温州，相当可观。但全市私企工业产值中，市区仅占14%，县域才占大头，因此需尽快争取在县里开办支行。(3)区域内企业经营风格偏稳健，2011年以来未出现类似温州那样的中小企业危机，只是偶有波及。综合上述几方面因素来看，金华无疑是不错的选择。

　　宁波银行在日益激烈的中小企业业务竞争中谋求突破 宁波银行作为国内中小企业业务的领先银行，在全行业脱媒、大中银行也逐渐进军中小企业的背景下，面临日益加大的竞争压力，急需在中小微领域继续谋求突破。此外，在信贷规模受央行管控的背景下，宁波银行资本消耗较慢，2010年完成再融资后，资本充足率一直保持较高水平，2011年底为15.36%，2012年三季报为14.66%，过高的资本充足率对全行ROE形成制约，进而制约股价表现，该问题也需要依靠业务增长解决。宁波银行获批开设金华分行，既符合当局支持中等发达地区的要求，又规避了竞争最为激烈的发达地区，能够为其业务增长获取额外的空间。维持2012年每股收益1.38元的预测，维持“增持”评级。

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