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　　光大证券 周励谦

　　公司申报项目被列入项目被列入国家战略性新兴产业发展计划。

　　公司公告，其与重庆星辰测绘仪器公司联合申报的《北斗兼容型高精度测量终端的研制与产业化》项目被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划，项目建设周期为2012-2014年，公司作为制造商获得补助资金800万元，考虑到资金到账时间，该部分收入将更多地在2013-2014年体现在营业外收入中。

　　七月份，财政部经济建设司对卫星及应用产业发展项目拟支持名单进行了公示，公司《北斗兼容型高精度测量终端的研制与产业化》项目就位列其中，本次公告意味着资金的切实到位。

　　一箭双星，第十四颗、第十五颗北斗导航卫星升空。

　　9月19日，我国再次采用“一箭双星”的方式将第14颗和第15颗北斗导航卫星发射入预定轨道，这表明年底前还将发射1颗卫星即可实现16颗卫星的亚太区域组网。

　　我们认为，近期南海争端的悬而未决和钓鱼岛事件的升级将促进中国军队现代化的加速推进，在市场关注“辽宁号”航母入编的同时我们更应看到，作为战时导航定位、精确打击、应急通信的重要工具，北斗导航系统必不可少，而“一箭双星”的成熟应用正有效推动组网效率的提升。

　　强化应用研发，北斗概念逐步落地。

　　我们在前期深度报告《掘金北斗导航，优选测绘龙头》中曾明确指出，芯片及核心器件是北斗系统的重要组成部分，但并非唯一应关注的。考虑到我国在算法研发、硬件实现等方面与发达国家的实际差距，核心器件的成熟需要较长时间的技术积累。因此，在该领域中可关注应用层面的发展，此次政府对应用产业发展加大投入也验证了我们的观点，拓展北斗测绘、车载导航等实际应用对推动产业链成熟有着积极影响。

　　长期向好态势未改，维持“买入”评级。

　　近期受创业板整体下滑的影响，公司股价有所回调。我们认为随着iRTK及多模兼容产品的不断推出，公司产品线将满足更多用户需求，长期向好态势未改，股价回调提供了介入良机。我们测算，公司2012-2013年EPS分别为0.44元、0.6元，维持“买入”评级。