七匹狼：终端销售旺盛 推动业绩再超预期

　　公司在去年集中对终端历史库存进行处理后，今年终端铺货力度适度放开，加盟商的备货热情也有所提升。同时，今年天气的配合使秋冬装销售从9月中下旬开始提早步入旺季，导致发货期提前。我们对公司国庆期间的销售也进行了及时的跟踪，在营销竞赛等活动的推动下，特别是直营门店的经营创下了增长的新高，良好的销售状况给予了公司业绩增长超预期的支撑。对于消费升级前端的行业，我们推荐渠道结构利于长期发展或具有改进可能，且具备单店提升管理能力的公司。鉴于公司具备较强的全局布控能力，未来单店质量提升具备改进空间，且随着对加盟商支持加大、渠道扁平化持续推进以及单一品牌多系列推进等的进展，公司未来具备稳定的可持续成长性。处于消费升级前端但具有单店改善能力的公司一直是我们推荐的重点，尤其近一月来在行业总体调整中我们将公司列为近期推荐的主要标的，结合三季报情况，我们上调公司的盈利预测，预计11-13年的EPS 分别由1.37、1.76和2.18元/股上调至1.41、1.91和2.36元/股，目前的估值为11、12年的26.8和19.8倍，估值具备安全边际，维持“强烈推荐”的评级，建议积极关注。半年目标价至少可以12年22.5-25倍估值，目标价格中枢为42.92-47.69元。

　　(招商证券 王薇)

　　盘江股份：调价如期而至 成本基本转嫁

　　根据市场供求状况，公司从2011年10月1日起调整部分煤炭产品价格，鉴于盘江股份在云贵地区的炼焦煤龙头地位，以当前焦煤供给偏紧形势，精煤价格上涨也顺理成章，因此此次公司煤价上涨基本符合预期。我们测算，涨价后公司2011-2013年公司EPS上调至1.64元、1.83元和2.45元，政策成本基本转嫁。公司目前产能1200万吨，未来一方面在产六矿经过技改之后将于2013年提高到1500万吨左右；另一方面公司在建矿井松河矿今年投产、马依西和法耳二期分别将于2013年和2014年投产，三矿建成增加产能900-1000万吨。集团响水矿已经达到400万吨的一期规模，注入上市公司预计大。此外，集团计划在贵州及云南毕节整合煤炭资源，预计两地将为集团增加千万吨级的煤炭产能。综合技改、新建以及注入情况，上市公司规划在“十二五”后期产能将增加至3500万吨以上。公司是西南地区最大的炼焦煤企业，是云贵、两广等地区冶炼企业所用焦煤的主产地，主要产品为1/3焦煤，吨煤净利高，十二五期间，我国也将出台稀缺煤种的保护性开采政策，公司煤种优势将更加明显。预计公司2011-2013年EPS分别为1.64元、1.83元和2.45元，鉴于公司未来高成长及煤种优势，给予“强烈推荐”评级。

　　(民生证券 林红垒)

　　湖北宜化：拟建磷肥项目盈利前景良好 推荐

　　近年来国内磷矿资源量和品位逐年降低，富矿的开采已经逼近临界点，加之政府强力推进资源整合，国内磷矿石面临资源价值的提升，磷肥产能将向拥有资源的一体化企业集中；另一方面，全球供应增加的磷肥行业未来将面临产品价格上涨，整体盈利空间收窄的局面，但一体化企业整体盈利水平将有提升。宜化肥业本次拟建的56万吨/年磷酸二铵项目计划利用宜昌当地的磷矿资源，通过重介质—反浮选工艺，采用低品位磷矿生产磷酸二铵，并配套有硫酸和氟硅酸钠产能，符合行业一体化、深度综合利用的发展趋势，且运输条件也较为优良；项目完工后，公司的磷酸二铵产能将达到126万吨。总体来说，该项目具备较为明显的资源优势和规模优势，盈利前景良好。而公司作为国内大型综合性化工企业外延式扩张的代表，在资源富集地区持续扩张的战略符合行业趋势，可望获得较为理想的回报。根据本次业绩预增公告，我们相应上调公司2011-2013年EPS 预测至1.67、1.93、2.30元(二铵项目预计从2012年开始贡献业绩，未考虑增发对公司盈利能力和总股本的影响)，维持“推荐”的投资评级。

　　(兴业证券 郑方镳)

　　长园集团：三轮驱动已然成型 定增促快速发展

　　公司公告以9,000万元收购深圳南瑞15%的股权，深圳南瑞将成为公司全资子公司。本次收购是电网设备战略布局的重要环节，“三轮驱动”格局已然成型，后续通过实施自筹和定增相结合方式实现新一轮产能扩张。本次15%的股权系对深圳南瑞管理层股权的收购，为后续深圳南瑞的增资扩股奠定基础。下一步我们预计公司将开始对三轮输入动力(增资扩股)，用于新产品和(新)市场投入。公司目前筹划的再融资(6.75亿元)将为“三轮”注入加速动力，随着定增项目的实施和达产，公司将继续保持快速发展。按照2012年上半年定增发成功，按照8.1元/股计算，增加股本约0.9亿，维持2011年总股本不变，2012年和2013年按照8.64亿+0.9亿的总股本测算，预计公司2011年-2013年实现每股收益分别为0.40元、0.47元、0.61元，给予2012年27.4倍市盈率，维持12.90元目标价和买入评级。

　　(中银国际 胡文洲)

　　立讯精密：业绩增长强劲 印证成长逻辑

　　根据我们业内调研，苹果公司近期正在进行供货商的整合；而我们从立讯的产能增长判断，公司有望成为苹果供货商整合的赢家，市占率可望持续提升。目前公司对苹果的产品线以除了iPad外，已经扩展至Mac、Macbook、Macbook Air等产品线。我们预估公司公告的全年业绩预增120%-150%仍有进一步超预期的空间。在全球电子不景气的情况下，立讯即使不考虑并购，仍维持高增长，这就是产业转移的最有力证据，并且充分证明公司的成长股属性。在行业转移持续驱动下，立讯凭借着其连接器行业中的台湾产业关系、A股资本市场带来的资金优势、以及良好的管理能力，最有机会成为行业的整合者，长期成长为中大市值的公司。由于非经常项目影响，我们略调整立讯全年的EPS预估至1.13元f同比增长156%，原预计1.17元)、备考业绩1.3元；预计2012年EPS为2元。当前股价为39.00元，对应2011/12年PE为30/20倍。维持“买入”评级，目标价60元，相当于30倍2012年PE。立讯精密与长盈精密仍是我们A股电子行业的首选组合。

　　(中信证券 唐川)