每日晚间实力机构点评热门个股精选
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在手订单充足，自建+并购扩张产能。截止3月底在手订单金额4亿左右，主要集中在下半年交付，预计公司2011年销售目标为5亿。国家海洋局2.7亿大单的交付期截止11月底，目前进展顺利。湖南基地4号、6号厂房以及自筹资金建设的珠海车间正在建设中，预计6/7月份将有部分建成投产，明年年初全部建成，募投项目和自筹项目全部产能达成后可以增加产值4-5亿左右。公司超募资金4.28亿，有实力收购合适竞争对手，实现跨越发展，现阶段公司正积极寻找兼并对象。
给予“强烈推荐”评级。海南游艇管理办法的试点为行业监管松绑透露出了希望，根据现有政策环境，我们预计公司11-13年EPS分别是1.00元、1.32元和1.73元，对应市盈率分别为33.6、25.5、19.3倍。考虑到行业处于发展的初期阶段以及公司作为游艇投资标的的稀有性，享有一定的溢价优势，我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。
(长城证券 严福崟 乔培涛)
度假区配套设施逐渐完善。截至目前，度假区中的高尔夫、游艇和马球等俱乐部及小普陀观音禅院佛教文化等旅游项目均已建成并且稳定运营。2011年，威斯汀酒店继续装修，二期赛马及赛车俱乐部将建造完成。同时，温泉项目已打出温泉，邮轮码头正在建设。度假区基础配套设施逐渐完善。海航置业入主提升现有资源价值，带来资产注入。短期来看，海航置业的入主，将带来九龙山土地价值的重估。预计公司RNAV约7.39元。从长远来看，九龙山将是整合海航集团旗下旅游休闲度假区开发与经营业务的唯一整合平台。海航置业的入主将带动公司的外延扩张。
盈利预测及投资评级：考虑到海航置业参与公司经营还需一段时间，同时仅考虑2组土地的出让，预计2011至2013年公司实现净利润约2.39、3.49和7.88亿元，对应EPS分别为0.18、0.27和0.60元；考虑到海航置业入主使九龙山开发进度加快，同时带来物业升值和资产重组预期，我们维持公司“买入”评级。
(广发证券 周户)
市场结构调整值得期待：在不断稳固汽车橡胶零部件领域市场份额的同时，公司正努力进军新的业务领域，积极调整市场结构。2010年，公司收购了天津飞龙从而进入了市场广阔的铁路和军工市场。根据规划，公司将继续加大对新市场、新产品和新领域的开发力度，并将继续利用资本手段做大做强上市公司，并通过兼并重组或合资合作等形式实现全球“开发、生产、配套一体化”的战略定位。由此可以预见，公司有可能通过收购、兼并、合资合作等灵活手段继续进军新的业务领域，我们认为公司未来无论在内生式增长还是外延式扩张方面都将不断有新增亮点，发展前景值得期待。
公司当前股价分别对应2011-2013年23、18、14倍PE，估值稍高于零部件行业整体估值水平，但我们认为公司作为内外兼修的优质零部件企业，理当享受一定的估值溢价，我们维持其“买入”评级。
(国金证券 吴文钊)
气体进展喜人，未来可以更多期待。公司决定变更部分募集资金使用计划，将原计划使用于吉林气体项目和大型空分设备填料技改项目的共计2.1亿元资金用于相关潜在气体项目的投资，因此我们有理由对公司未来气体项目的进展抱有充分信心。气体项目进入全新领域，契合节能环保理念。
维持2011-2012年盈利预测，重申“增持”评级。我们预测公司2011-2013年实现每股收益1.07元、1.41元和1.89元，对应2011年31倍、2012年23倍PE，未来两年复合增长率33%。公司的空分设备销售稳步推进并且取得突破，气体业务进展顺利并且多元化发展，业绩的增长证明了公司双轮驱动战略的正确性和优秀的执行力。公司的长远发展值得期待，并且未来新的设备订单和气体投资项目均构成股价短期的催化剂，长线短线均不乏看点，我们在此重申“增持”评级。
(申银万国 王华)
2011年着力规模扩张，结构调整和价值增长目标或居次。规模扩张和结构调整一直是保险公司，尤其是大型保险公司，面临的策略抉择。以往经验表明，两个过程交替进行。由于2010年较低的保费增速压制了股价表现，预计2011年中国人寿的保费增长目标高于2010年，但2011年中国寿险市场的渠道竞争更为激烈，结构调整恐难以为继。“同业公司规模扩张冲动不减，为确保市场优势地位，中国人寿可能适当加快业务发展步伐，这对优化业务结构、提升盈利水平将带来一定的压力”。2011年一季度寿险行业个险渠道保单缴费期限普遍缩短，利润率显著下降，保费价值贡献缩水。预计中国人寿2011年着力保费收入规模增长，新业务价值增速维持10%左右。
公司业务增长趋势和质量良好，财务最为稳健，当前股价显著低估。但考虑到寿险行业短期受制于营销员增员困难和银保新规限制，保费增长具有较大不确定性，且缺乏上涨催化剂，维持“增持”评级。
(申银万国 孙婷)
房地产+投资业务双轮驱动。房地产业务深耕资源，预计2011年结算将有所放缓。投资业务稳健，依然是公司股价催化剂。我们曾在去年年底提到过公司价值将不断显性化，而主要的方式是其持有的股权上市，我们预计今年公司持有的相关股权有上市机会，将成为公司价值提升的催化剂。
公司RNAV和业绩具备较高弹性，维持“增持”评级：我们适度下调了公司2011、2012年EPS至0.37、0.60元，对应市盈率16X、10X；由于公司RNAV和业绩具备较高弹性，给予20X市盈率，目标价7.5元，有30%上涨空间。
(申银万国 殷姿 竺劲)
装饰、钢构等专项建筑领域内部整合加速。2010年开始，公司对旗下装饰、钢构业务进行梳理，成立了中建装饰、中建钢构两个专业化管理平台，加强对外推广和精细管理，有望在工程市场上形成与传统建筑主业的良好互动。大规模参与保障房建设，稳定收益有保障，同时大大完善公司既有的中高档商品房开发体系。目前公司保障房建设规模居于全国3甲。从参与模式看，除传统的总承包模式外，公司还积极发展BT等带资模式。受益各地对保障房的不同税费减免，公司总承包保障房模式的利润率在3%，高出普通房建施工；BT模式保障房建设的回报率也在10%以上。同时，参与各地保障房建设有利于公司加强与地方政府的合作关系，大大拓展公司获取工程施工合同及土地储备的发展前景。
给予“强烈推荐”的投资评级。公司当前未完工合同充沛，合同充足率高达2.45倍；同时，随着“聚焦大项目”战略的坚定推行，我们看好未来其新签合同增长潜力。此外，公司已形成中高档商品房、低端保障房完善的开发体系，良好的品牌和管理优势将平稳应对市场波动。
(中投证券 罗泽兵)
济南钢铁发布重大资产重组公告，共包括三项交易，即：(1)济南钢铁以换股方式吸收合并莱钢股份；(2)济南钢铁向济钢集团发行股份购买资产；(3)济南钢铁向莱钢集团发行股份购买资产。
整合之后，济南钢铁、莱钢股份及收购资产的总市值仅182亿元，按产能计算吨钢市值只有1125元/吨左右，远远低于目前行业平均3164元/吨的吨钢市值水平。从公司2011年2月17日停牌以来，钢铁板块平均涨幅达到了14.16%，因此，公司首先具有一个补涨的动力。而从莱钢股份来看，目前莱钢股份股价已经较济南钢铁折价15.39%，具有一定的套利空间，且市值超低超跌有较大提升空间。因此，莱钢股份股价补涨的动力更为强劲。我们维持对济南钢铁“谨慎推荐”的投资评级，把握重组带来的套利和估值修复机会。
(国信证券 郑东)
