威华股份：发展木地板预计增厚0.02元业绩

　　上调2011年业绩0.02元，维持“买入”评级。由于公司新增设备投资需要1年左右时间，我们认为短期对公司业绩没有影响，但由于生产地板销售直接进入大自然已有渠道销售，因此建厂产出产品后，很快会有收入和效益体现，我们盈利预测中按照公司2.9亿元新增收入和7%净利率假设，新增项目有望增厚企业2011年业绩0.02元，我们上调2011年盈利预测至0.62元，维持“买入”评级。

　　(东方证券 郑恺)

　　中利科技：被市场忽略的特种电缆行业龙头

　　公司主营业务为阻燃耐火软电缆，主要用于通信行业，公司主要客户为电信运营商和通信设备制造商。阻燃耐火软电缆属于特种电缆，毛利率高于一般线缆，公司是国内阻燃耐火软电缆的发明者，也是行业标准的制定者。目前公司阻燃耐火软电缆市场占有率在50%以上，在中国移动市场份额在60%以上。目前公司产品需求稳定，订单饱满。

　　我们预测公司10-12年EPS为1.23、1.83和2.33元，对应10-12年的动态市盈率为24、16、12倍，明显低于行业的平均估值水平。从动态的角度看，我们预测公司未来三年的净利润复合增速为52%，对应PEG仅有0.46，远低于1的合理水平；我们认为公司目前明显被市场低估，给予“短期-强烈推荐、长期-A”的投资评级。

　　(国都证券 巩俊杰)

　　久立特材：公司点评 研究报告

　　短期依赖传统业务，高增长来自募投项目顺利达产事件描述。近日，我们走访了久立特材，与公司管理层进行了深入的交流。

　　维持“谨慎推荐”评级。虽然当前公司业绩主要依赖传统业务且在国内需求面临增速放缓的背景下盈利能力大幅提升的难度较大，但考虑到未来公司募投项目的逐步投产所带来的产量释放，公司未来几年成长性较强。我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.50、0.83元，维持“谨慎推荐”评级。

　　(长江证券 刘元瑞)

　　中国人寿：个险新单保费维持低增长

　　中国人寿2010年前五个月按照《保险合同相关会计处理规定》执行前保费收入1635亿元，累计同比增长12.3%，五月单月保费收入228亿元，单月同比增速较前两个月8%左右的水平有所提高，为16.3%，符合预期。扣除五月单月保费，中国人寿2010年前四个月保费同比增长11.67%。

　　维持“中性”评级。公司业务增长趋势和质量良好，目前股价对应2.0倍PEV和16倍新业务倍数，有所低估但幅度不大，且近期没有上涨催化剂，维持“中性”评级。

　　(申银万国 励雅敏 顾旭俊)

　　时代出版：与新浪合作 布局数字出版

　　与新浪读书频道合作，在数字出版领域的又一战略安排时代出版与新浪网全面合作的方案中，有两个核心要点：(1)2011年6月30日之前，时代出版向新浪网读书频道提供1000本优质图书的电子版权，新浪网在其读书频道下开设“时代出版”内容专区。(2)新浪网向时代出版提供原创文学、作者等资源。

　　维持盈利预测和“谨慎推荐”的投资评级。我们维持2010年下半年策略对时代出版的“谨慎推荐”评级，2010-12年EPS分别为0.67元、0.62元和0.67元(考虑增发股本)，其中2010年EPS考虑了出版基金带来的补贴收入，扣除这一影响，2010年EPS为0.59元。当前股价下对应的PE分别为28、30和28倍，估值处于传媒行业低端，具备较高的安全边际。

　　(国信证券 陈财茂)

　　皇氏乳业：乳业新星不久将诞生

　　盈利预测及估值：我们的盈利预测综合考虑了公司产品的价格变动、产销量的增长、募投项目的建设投产等相关信息。我们预计公司10-12年营业收入分别增长28%、80%、40%，归属母公司净利润增长41%、62%和34%，每股收益分别为0.60元、0.98元和1.31元。绝对估值法无法反应未来的高成长，因此得到的估值存在低估的问题，我们认为待未来产能瓶颈解决后，公司业绩会带来高增长，相对估值法的估值可能参考意义更大。我们给予10年每股收益60倍、11年每股收益40倍的市盈率的估值，认为合理估值会在38元左右，因此给予公司6-12个月的目标价为38元，维持“买入”评级。自我们于5月20日给予公司“买入”评级以来，公司股票已上涨11.47%，预计短期内股价大幅上涨的可能性不大，但长期投资价值巨大，建议中长期投资者予以关注。

　　(湘财证券 赵军 朱毅)

　　恒生电子：筹建常州科技园 开拓大众市场服务

　　事件：

　　公司于6月11日与常州市天宁区政府签署意向协议，拟联合鼎晖基金等机构在天宁区投资筹建“常州恒生科技园项目”，项目分为两期，意向规模为100-300亩，土地性质为商业、办公综合用地，整体容积率不大于2.0，项目计划引进包含IT、软件外包、高新产业孵化器等方面为主的先进企业。

　　我们维持对公司10-12年除权后EPS0.44、0.56、0.69元的预测，目标价18元，“增持”评级。

　　(国泰君安 魏兴耘 袁煜明)

　　用友软件：收购英孚思为强化汽车行业覆盖

　　维持“增持”评级。由于我们前期盈利预测已经考虑了部分资产并购预期，我们暂时维持公司2010～2012年EPS分别为0.57元、0.80元和1.12元的预期。通过不断收购行业应用软件公司，公司产品不断由后台向前台推进，所面临的市场空间得到大幅拓展。同时，行业化战略使公司面临更多的竞争对手，前端软件更多的定制需求对公司目前的软件产品模式形成了一定程度的挑战。公司目前股价对应约40倍的2010年动态市盈率，高于行业平均水平。由于前期市场对本次交易有充分的预期，我们判断本次交易的公布不会带来股价的大幅波动。从长期的角度，我们维持公司股票“增持”的投资评级，6个月目标价为26.00元，对应约33倍的2011年PE。我们认为公司股价催化剂在于后续定期报告确认高速增长趋势以及后续的资产并购。

　　(海通证券  陈美风)