雅戈尔(600177)：业绩优良 机构增仓

　　大通证券

　　招商银行作为一只流通盘高达28亿的巨无霸，因推出权证方式的股改，股价短期内大涨20%，华菱管线同样因推出权证方式的股改计划，股价已有25%的上涨。以权证方式进行股改，正为相关公司带来新的机遇。而华菱管线的另外一个特点在于原本流通市值达不到发行权证的要求，但随着债转股以及股价走高，流通市值已超过30亿元。因此《第一财经日报 》日前曾分析列出目前市场中具备或者近似具备“类华菱管线”条件的未股改个股。而雅戈尔(600177)，最新流通市值28.86亿，正是文中所列举的“类华菱管线”概念股，由于尚未股改，因此引起了我们的关注。

　　基本面方面，公司有三大优势。第一，公司是我国最大的服装生产企业，在国内市场服装销售持续多年保持领先优势，“雅戈尔”品牌驰名中外。2004年公司与美国服装销售巨头Kellwood签约，与Kellwood旗下的KellwoodAsiaLTD合资组建雅新衬衫有限公司，主要从事衬衫生产并全部出口海外市场，公司因此全面进军海外市场。第二，公司的

房地产业务利润已成为公司重要利润来源，公司目前是宁波市最大的房地产开发企业，04年曾出资14.5亿元获取苏州地块后，去年又4.05亿元竞得宁波市一地块使用权。大量的土地储备，保证了公司利润的增长。第三，公司具备约10亿元的法人股增值题材。公司持有中信证券1.836亿股法人股，占其总股本的7.4%，并成为第二大股东，中信证券已成功实施股改，未来上市流通后，以目前价格计算公司的持股市值将接近10亿多元。同时公司及控股子公司还合计持有宜科科技1330万的非流通股。拥有大量非流通股，增值潜力巨大。

　　而该股短期内的另一大看点就是“类华菱管线”概念。公司以目前3.75元收盘价格计算，其流通市值只有28.86亿元，不符合发行权证的条件。但公司同样前期发行了可转换债券，如果转债顺利转股，该股流通市值就有望超过30亿，同样随着该股股价的逐步走高，公司也有望迈进30亿流通市值大关。我们知道目前市场上包括招商银行，华菱管线，万科甚至华侨城，以权证方式进行股改得到了市场极大的认同。上述个股的走强，已经为市场开了一个良好的先例。这样那些具备发行权证资格的公司，不排除会参考这一制度创新。而国内权威财经媒体《第一财经日报》日前也分析了上述“类华菱管线“现象，并列举了包钢股份(600010.SH)、雅戈尔(600177.SH)、邯郸钢铁(600001.SH)、国电电力(600795.SH)和晨鸣纸业(000488.SZ)这5只“类华菱管线”概念股。我们从二级市场也可以看到，上述个股近期稳步走高，流通市值均接近甚至超过30亿。而雅戈尔(600177)正是其中之一。

　　退一步分析，虽然该股未来股改之中能否创新发行权证我们不得而知，但从走势上该股近期十分强劲。由于该股新入选上证50成份股，已经吸引了50ETF去年年底大幅增持1515万，同样该股业绩优良，目前市盈率不足15倍，无论是短线还是中线，或许都值得关注。

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