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万联证券 张锐
看来一波波澜壮阔的大行情仅仅就是一个开始，春季行情还远远没有结束，也许过几个月您回头望望现在让人有点生畏的1227点才是行情的初段，所以投资者完全没有必要害怕，特别是象周三的那种正常的盘中回调，它就是一次绝佳的吸纳良机。对于选择股票而言，我们仍然坚持从05年末的观点，一定是基金、QFII等倡导的绩优成长股，曾经为投资者分
析的G许继、G韵升、G旋风，现在回头再看看已经出现了很大幅度的上扬，如果您当时也赞同我们的思路进行选择，相信现在您一定笑得很甜。它们共同的特点都是基金看好的品种，基金不断买入的成长性品种。今天我们仍延续这种思路为投资者分析一只同样是具备了高成长、业绩优、基金不断增持的品种-- G华靖(600886)：公司05年三季度每股收益就高达0.57元，前十大股东中除长江证券外全为基金重仓持有。另外证券市场中数家权威级的研究机构均对该股的研究评级为“增持”。
G华靖(600886)作为国投公司的电力业务与资本市场的纽带，国投公司的优质资产将会持续不断地注入于上市公司。根据我们预测公司05-07年每股收益分别为0.70元、0.76元、1.08元，对应市盈率仅为6倍左右。在行业内处于最低位置，通过绝对估值法计算出保守的估值价为6.30-6.80元，另外考虑到公司未来拥有较大的成长空间，是目前行业相对稀缺的投资品种，目前投资风险相对较低。在三季度的报告中大资金云集其中，前十大流通股东中基本全是基金重仓持有，总合计持有6458万股，占流通盘比例的23% 。报告中还清楚反映出机构仍在不断大量增仓，海富通精选基金增仓200万股、南方稳健增仓186万股、中国平安人寿新进938万股，长江证券新进742万股，金鑫基金增仓166万股，基金的蜂拥介入正是着眼于公司的业绩出现的高速增长的态势。
G华靖(600886)：公司总资产在火电类上市公司中排名第10。其装机容量仅占母公司国投开发投资公司现有容量的19.6%，母公司拥有大量可供上市公司收购的优质电力项目。公司未来业绩增长主要来自新增收购项目，若今年上半年顺利完成融资收购计划，预计06-07年净利润增长72.8%、38.6%。 公司经营业绩连年保持高速稳定的增长，已成为我国上市公司中电力板块增长潜力最大的公司之一。2004年10送10后，每股收益仍高达0.58元，今年前三季度每股收益已达到0.576元，已经和去年相当，2005年全年业绩同比大增几成定局。另外公司近日发布公告：2005年四季度，公司控股及参股各发电企业累计完成发电量53.1亿千瓦时、上网电量50.58亿千瓦时，分别同比增长1.67%和1.69%。截至2005年12月31日，公司控股及参股各发电企业累计完成发电量207.7亿千瓦时、上网电量197.67亿千瓦时，与去年同期相比分别增长32.32%和32.33%。
在公司控股及参股各发电企业当中，甘肃小三峡水电开发有限责任公司的前三季度的发电量及上网电量增幅最高，分别同比增长94.04%和93.90%。 公司现役机组中，小峡水电站、国投曲靖二期和徐州华润二期中除小峡水电两台机组分别于05年3月和5月投产，其余全部为04年投产项目，这些将项目使公司权益装机容量增长50万千瓦，增幅为56%。特别是公司的增发项目得到了众多机构投资者的追捧：公司计划增发募集约20亿以收购以上电厂，目前由于股权分置暂停再融资,预计06年年中可完成增发，收购也将同时完成。届时，公司总装机容量将增加至593万千瓦，同比增长68%，权益装机容量将增加至241万千瓦，同比增长66%。根据收购时间，这些增发项目将在06年合并下半年利润，07年后将全年发挥效力，为公司贡献利润。根据盈利预测，公司增发项目将为06、07年增加发电量41.06和96亿千瓦时，增加销售收入13.34和31.28亿元，淮北国安将为公司增加权益利润0.46亿元和0.81亿元。除靖远三期是扩建项目外，其余都是由公司大股东国开发委托公司代为管理，同时也将逐步注入公司。预计公司将于08年收购这些项目，届时公司总装机容量将增加360万千瓦至953万千瓦，权益装机将增加168万千瓦至409万千瓦，相比作为一家全国性电力上市公司，目前G华靖装机容量与其他全国性电力上市公司相比差距较大，截止到05年底公司总装机容量357万千瓦，仅占母公司国家开发投资公司总装机容量的19.6%。国家开发投资公司现拥广州抽水蓄能电站、云南大朝山水电站和二滩水电站等大量优质水电项目，同时也拥有广西钦州、甘肃张掖等一批火电项目。作为母公司电力业务唯一的资本运作平台，母公司拥有大量可供上市公司收购的电力项目，较低的装机容量基数决定了公司未来拥有巨大的成长空间。
通过以上分析我们认为公司拥有其他上市公司无法比拟的综合优势，在未来一段时间内，公司仍有能力保持这种比较优势。我们预测公司05-07年每股收益分别为0.70元、0.76元、1.08元，对应市盈率分别为8倍、6倍、5倍。远远低于行业内重点火电公司平均10.5倍的市盈率。考虑到公司未来拥有很大的成长空间，是目前行业内稀缺的投资品种。二级市场上该股股改复牌以来一直处于底部震荡，整体涨幅也相对偏小，而目前随着行情的逐渐转强，该股的价值回归也势在必行，加上股价又处于底部区域，投资风险较小，建议投资者可趁该股仍在底部蓄势阶段逢低密切关注。
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