石炼化(000783)：受益于石化行业整合

　　国联证券

　　公司大股东为中国石化，受到石化行业全面整合的推动，未来中石化将对公司进行实质性重组整合。同时公司近期获得财政补贴收益2.34亿元，业绩大幅改善。该股近期在3元左右强势整理，后市有望突破上攻，值得重点关注。

　　能源价格攀升 公司长期受益

　　公司是中国石油化工股份有限公司的控股子公司,主要产品为汽油、柴油、液化气等,国内成品油价格持续上调,对该公司经营业绩构成巨大利好。公司是中国石化行业的"四小龙"之一,大股东中石化的资源优势,为公司在原料的采购以及产品销售方面提供了极大的便利。随着公司新建100万吨汽柴油加氢精制装置的完 工投产,公司将大大提高柴油质量,这为石炼化(资讯 行情 论坛)未来业绩的持续增长提供了有力保证。

　　目前我国已经成为仅次于美国的世界第二大

能源消费国，而且这种态势仍有大幅度增长的态势。在各类基础能源中，我国最欠缺的是石油及相关产品等的能源资源，且我国石油对外依存度已从36%提高至44%。尤其是我国汽车、钢铁、石化、交通运输等重化工业的迅速崛起，石油石化产品的消费量也迅速增长。

　　中石化整合在即

　　在中石油发出回购吉林化工等3家子公司的要约之后，中石化也对旗下H股公司镇海炼化提出私有化建议。由中石油回购事件引发的中石化回购猜想终于逐渐变为现实。中石化旗下的上海石化、仪征化纤、齐鲁石化、扬子石化、石炼化、北京燕化、中国凤凰、武汉石油、泰山石油等10家子公司，未来均将连续整合重组。

　　从历史来观察，中石化对于下属子公司的整合沿着两条线，一条是沿着国内的非核心资产，如湖北兴化、中国凤凰等，采用的是净壳转让的方式，另一条是沿着H股核心资产的路线，相继私有化燕山石化和镇海炼化。对于其他其他A股上市公司，中石化全面整合的步伐也在加快，。而石炼化目前年炼油能力已达到500万吨规模，与扬子石化、齐鲁石化等均为中石化旗下的重要核心资产，将成为中石化优先整合的目标。

　　获得大额财政补贴

　　中国石油化工集团公司近期收到大额财政补贴，由于2005年国际

原油价格持续上升并长期处于高位，国内成品油价格和原油价格倒挂，中央财政将给予集团公司一次性补偿100亿元。其中，中国石化及其附属公司获得一次性补偿94.15亿元，此项资金计入其2005年利润总额(税前利润)，按规定缴纳企业所得税。中国石化下属的多家上市公司同时公告获得补贴收益，其中石炼化(000783)获得2.34亿元，公司业绩得到大幅度改善。

　　强势整理 突破在即

　　二级市场上，由于中石化须完成对旗下公司的整合才能实施股改，因此中石化旗下公司有望在近期完成全面整合。近期该股在3元左右强势横盘整理，主力吸筹明显，后市有望突破上攻，可重点关注。

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