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    证券时报记者 游芸芸 见习记者 程丹

　　融资融券标的股票再次扩容，由494只扩容至700只。标的股票市值占比由65%提高至73%，标的股票日均成交额占比由45%提高至63%。业内人士表示，这有助于吸引增量资金入市，交易活跃的股票数量有望进一步增加，持续为市场注入流动性。

　　中小盘股新增85只

　　国信证券融资融券部总经理陈冰认为，两融标的股票扩容后有利于发挥其价格发现等基础性市场功能，更好地满足市场发展和投资者交易需要。

　　在新增的206只标的股票中，中小板和创业板股票有85只，占全部新增股票的41%。其中创业板融券标的扩大到34只。

　　一大型券商融资融券业务部门人士表示，由于原先标的股票以大盘蓝筹股居多，此次两融业务的标的股票扩大创业板增幅最大，促使中小企业股票数量增加，将形成标的证券的多层次架构。特别是中小盘和波动较大的股票增加较多，使投资者能够在股票价格合理波动的范围内进行融券操作，进一步发挥融资融券在个股价格与价值背离时的平衡作用与对冲作用。

　　今年以来，融资融券业务快速增长，截至9月5日，融资余额规模达2532.26亿元，融券余额规模达41.78亿元。前8月累计融资买入1.8万亿元，同比增长332%，占A股普通交易额的6.2%；累计融券卖出3600亿元，同比增长317%。中小投资者参与融资融券业务的需求增长较快，半年来新增融资融券客户近40万人。业内人士预计，标的股票扩容将吸引更多投资者参与两融业务，激发投资者对两融交易的参与度，促进两融业务规模的加速增长。

　　市场人士认为，两融标的扩容主要是为市场带来净资金流入，交易活跃的股票数量进一步增加，有利于融资资金流入这些活跃股票，持续为市场注入流动性。同时，从前两次融资融券标的股票范围扩大的经验来看，每次扩大标的股票范围，客观上会起到增加融资买入的效果，有利于增加市场增量资金流入。

　　券商融资寻求多渠道

　　某券商融资融券业务部门人士表示，当前转融券仍处在试点阶段，标的股票仅90只，转融通业务并未完全放开。对于高估的小盘股以及存在潜在风险的股票，券商由于风险可能无法完全对冲等原因，放券意愿或将有限。

　　对此，陈冰称，目前融券券源仍主要来自券商自营。标的股票扩大后，受自营规模、风控指标等限制，预计券商自营相应增加的券源有限，客户难以融到部分标的券的情况仍将持续。

　　为缓解这一问题，陈冰建议，一方面进一步放宽转融通参与者范围，如引进公募基金、资产管理计划、保险公司、阳光私募等金融机构，为融券交易提供较为长期稳定的券源供给；另一方面逐步扩大转融券标的范围。

　　每一次两融标的券扩容均被市场解读为券商利好。根据经验，标的券种扩容将带动两融交易的活跃和经纪业务总量的提升，对改善券商收入结构也大有帮助。

　　以国信为例，自2010年3月参与首批试点以来，两融业务收入逐年提高，保持了年均400%以上的增长速度，收入比重亦随之大幅提升。

　　标的券扩容将进一步提升对券商的资本金需求。陈冰表示，除自有资券外，通过证金公司转融资和转融券是一个很重要的渠道。券商也可以通过发债(公司债、证券公司债、次级债等)和发行短期融资券等补充公司运营资金。

　　据了解，包括国信证券在内的多家券商正积极和招商银行等银行合作开发针对两融收益权的资产证券化产品。银行理财产品作为券商两融资金的一个新来源点，有望成为券商今后补充融资资金的一个重要渠道。

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