先河环保：与军方合作进入大气污染治理
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事件：14年3月10日，公司发布《关于使用超募资金设立合资公司》及《关于与中国人民解放军环境科学研究中心签署战略合作协议并开展工业有机废气治理技术研发的公告》。
公司合资成立先河蓝宇环境治理子公司拟进入大气治理行业。公司拟与李峰厚先生共同出资设立河北先河蓝宇环境治理技术有限公司，其中公司拟使用超募资金2700万元，控股90%，李峰厚先生出资300万元，占比10%。该公司主营业务范围为：废气治理技术研发与咨询，废气治理设备研发、生产与销售，废气治理工程设计与承包，废气治理设施运营与托管服务。该合作将促进公司由单一环境监测业务向工业有机废气治理行业拓展，实现公司环境监测业务向环境监测+工业有机废气治理业务的发展。
公司与中国人民解放军环境科学研究中心签署了《大气污染治理战略合作协议》，加速相关技术成果转化。公司在此协议背景下成立大气治理公司并与全军环科中心合作成立工业有机废气治理技术研发机构，促进军民融合，进入大气治理领域。双方合作进行大气污染治理领域技术产业化开发以及相关技术成果转化。中国人民解放军环境科学研究中心成立于1954年，现有院士三名，高级研究员数百名，具有环境工程博士、硕士授予权，1996年获环境工程(大气污染防治工程)甲级设计资质，综合实力雄厚，我们预计该合作将有助于加速公司由单一环境监测业务向工业有机治理行业拓展。
河北省是我国大气污染防治的最前沿，公司作为省内监测行业龙头未来也将分享广阔的大气治理市场。河北省的VOCS治理和监测工作目前进展到规划层面上，《河北省生态环境保护“十二五”规划》中提及“为有效控制颗粒物和挥发性有机物(VOCS)污染，深化颗粒物污染控制，河北将在火电行业普遍推广袋式除尘器和电袋复合除尘器，同时积极推进道路与建筑扬尘控制，防止二次污染。《河北省大气污染防治行动实施方案》8项具体指标中提及“二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物排放总量大幅度削减“。
根据业绩快报小幅上调13 年业绩预测至0.31元/股(原预测为0.30元)，不考虑外延式扩张，我们维持14-16年公司盈利预测分别为0.47、0.63、0.78元/股，14年PE45倍。公司作为大气监测设备龙头，通过此次一系列合作进入大气治理领域将为公司未来发展打开新的空间。同时，我们认为公司随着监测市场扩容和国产化率推进业绩增长弹性较大，转型运营服务以及重金属监测市场启动将迅速提升公司盈利能力和业绩增速，且公司始终把收购兼并作为业务转型发展的重点工作，有望成为业绩超预期的重要因素，维持“买入”评级。
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