泰达股份(000652)：整合区域金融资产空间巨大

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　　公司6月11日预告中期业绩将增长50%-100%

　　股价近期创出新高后回落整理

　　公司有望成为津滨新区金融业上市的载体

　　当前股价 目标股价

　　今日投资个股安全诊断星级

　　★★★★★

　　国信证券 朱琰

　　有望成为津滨区金融业上市载体

　　天津滨海新区已列入国家“十一五”重点发展规划项目，滨海新区建设以天津开发区为核心，将成为继二十世纪八十年代的深圳、九十年代的上海浦东之后中国经济增长的第三极、国家发展的又一次战略启动点。依照“十一五规划”，滨海新区十一五期间固定资产投资累计将超过5000 亿元。

　　泰达股份是泰达控股的孙公司，泰达控股的全资子公司泰达集团持有泰达股份33.71%的股权。泰达股份作为天津开发区金融领域的龙头企业，面临着一个前所未有的历史发展机遇。目前公司的重点产业包括：生态环保产业、高科技人造纤维材料产业、土地资源整理和公共交通产业。为了适应新的市场环境变化的需要，公司及时调整战略思路，抓住历史机遇，努力实现三大转变，即经营思路由稳健型向进取型转变，经营资产结构由稳定收益型向成长收益型转变，经营模式由单一的产业经营向产业与金融结合转变，提升区域开发服务，进军金融领域，以证券行业为突破口，力争在五年内把公司打造成一个立足天津、面向全国，集区域开发服务和金融产业服务于一身的现代企业集团。目前公司已先后整合了渤海证券和北方国投。

　　2006 年8 月，公司投资6 亿元增资渤海证券重组，以较低的成本获得渤海证券增资后26.94%的股权，成为渤海证券的第一大股东，并以此为标志，公司迈出进入滨海新区金融领域的步伐。公司成为渤海证券第一大股东后将对渤海证券采取权益法核算。

　　为进一步拓展公司金融主业，改善产业结构和收入结构，2007 年4 月，泰达股份以每股1.18 元人民币的价格收购天津投资集团公司等8 家企业持有的北方国际信托投资股份有限公司(以下简称：北国投)10.39%股权。此次收购完成后，加上公司原来持有北国投5.43%的股权，公司将持有北国投15.82%的股权，成为北国投第一大股东。

　　我们认为，泰达股份后续可能的整合步骤包括：对渤海证券和北方国投进一步增资，泰达控股将旗下直接参股或控股的金融企业逐步注入到泰达股份，同时逐步处置非金融资产。

　　泰达股份近日公告，拟向天津经济技术开发区国有资产经营公司出售滨海大桥的经营权和收益权，绿地使用权和绿化资产，上述资产交易总额为78611 万元。此次资产出售将使政府补贴收入占公司经营收入的比重大幅下降，有利于公司逐步实现收入来源的完全市场化。