从无到有，从苟活于体制边缘到成为一个上万亿规模的行业，中国券商走完这段路仅仅用了十年时间。正如那些醉心于夸张中国证券业跳跃式发展的人士所经常说道的那样：中国证券市场用十多年的时间走完了西方几百年的历史。在他们那里，这种溢美之词大概尤其适用于中国券商。不过，除了与科技同步的交易技术以及表面上的公司构架之外，中国的券商与西方的券商几乎完全没有相似之处。这一点，在中国一些老牌券商那里表现得相当明显……[全文][评论]

　　辽国发曾被视为证券期货界的一匹黑马。1994年6月，辽宁国发集团宣布与辽宁东方证券公司、国泰证券有限公司沈阳分公司等共持有爱使股份总股本5.2%的股份。其后，辽国发共同购股伙伴增至7家，经过数次举牌后，持股比例增至11.2%。随后，辽国发逐渐减持，至1994年底辽国发持股比例降为3.74%。
　　辽国发入主爱使股份后，公司在业务经营上没有任何变化，但短暂进入的辽国发却在二级市场上赚了一大笔。辽国发掌门人高岭兄弟是中国早期资本市场的大炒家之一，股票、期货、债券、资金拆借，哪里都有其身影。从其饥不择食的表现来看，它哪里象一匹黑马，简直是饿狼。 [全文][评论]

背景简介：国债期货市场是1993年底由上交所提出并经财政部、人民银行批准而设立的试点，最主要的目的是刺激国债市场，使国债能顺利地发出去。327品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称。由于其于1995年6月即将交收，现货保值贴补率明显低于银行利率，故一向是颇为活跃的炒作题材。
虎狼一气：1995年2月，市场传闻财政部可能要以148元的面值兑付327国债，而不是132元。但一向顺风顺水的管金生不这样看，偏要率领万国证券做空。从2月初起，他便和辽国发联手对327品种在148元左右大量抛空，企图操纵市场。一场惊心动魄的金融大战开始了。
群狼打虎：1995年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付。2月23日，中经开率领多方借利好掩杀过来，一直攻到151.98元。随后万国的同盟军辽国发突然翻空为多，联盟阵营的瓦解让空方始料不及，327国债在1分钟内涨了2元，10分钟后涨了3.77元！
　 327国债每涨1元，万国证券就要赔进十几亿元！管金生急红了眼，什么都不顾了。下午4时22分，空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。这笔730万口卖单面值1.46万亿元，接近中国1994年国民生产总值的1/3！可以这样说，管金生只差一步就把中国的金融市场搅乱，把中国带入经济危机。多么危险啊![全文] [评论]

　 万国证券——证券王国今何在
   在著名的1995年2月的“3·27”国债期货交易中，万国证券一次性亏损20亿之巨，草草结束了它的“王国”之梦。这个多少有些让人惊讶的结局，离它开始只有短短的几年时间。此后，在地方财政的鼎力挽救之下，万国被并入上海另外一家地方性券商申银之中。这就是我们后来看到的申银万国证券公司。[全文][评论]
   管金生：折翼的“证券之王”
   在中国股市上，被称为“教父”级的人寥寥无几，管金生就是其中一个。他前半生办了两件震撼业界、轰动一时的大事：一是创办万国证券，二是制造国债期货“327事件”。“327事件”后，1995年4月，万国召开董事会，管金生辞去职务，5月被公安机关逮捕，1996年春节，被宣判17年有期徒刑，罪名为贪污、挪用公款。至今仍在狱中。[全文][评论]
   相关报道：探望狱中管金生 [评论]

　 辽国发数宗罪 当事人人间蒸发
327事件前
　　 1994年5月，辽国发通过内地一家证券公司租用其在武汉、沈阳、天津三地证券交易中心的席位，许诺给予15～20%的丰厚回报。事后，辽国发就借该证券公司的名义拆借了10多亿资金。例如，用武汉证券交易中心某分库的所谓入库通知单自行填写了巨额资金的国债，然后就到处去抵押融资。仅此案牵连的金融机构、证券公司、证券交易中心就达数十家，涉及金额数百亿元，亏损数十亿元。[评论]
327事件时
　　 辽国发把几家关系户的空仓(卖出合约)集中在海南某公司名下，通过无锡国泰期货经纪公司大量违规抛空，企图压低价格，达到减亏或盈利的目的。当打压无效时，辽国发又率先空翻多，制造假象以扰乱市场秩序。[评论]
327事件后
　　“327事件”的二号主角辽国发，由来自沈阳的高原、高岭兄弟主持。“327事件”后，为了挽回巨额亏损，于3月份又试图翻本，继续在债市炒作“329”品种，结果再度亏损。辽国发案不仅是证券期货违规问题，还有金融诈骗等严重犯罪，涉及金额数百亿元。据说高原、高岭兄弟后潜逃出国，从此杳无音讯。[评论]