对企业而言，资本市场的首要功能是融资。如果一家企业来到新三板却又融不到钱，那么新三板对企业发展起到的作用就十分有限。
就目前的情况来看，虽然挂牌了，但绝大部分新三板企业依然没融到一分钱。
东方财富Choice统计显示，2015年至今（2016年7月6日），按挂牌后完成的融资来看，新三板上共完成3713次定向融资，其中，融资超过1000万的次数为2509次，融资少于500万元的为512次。
但这并不意味着有3713家企业在新三板上融到了钱。由于不少企业完成了多次定向增发，因此实际融到钱的公司数量要远远小于3713家（备注：如果平均每家企业完成两次，那么融到钱的公司数量就变为1856家）。
如果再考虑到新三板上的定向增发的股票有相当一部分卖给了自己人（企业高管等），那么新三板上从投资机构手中融到钱的企业数量只能更加难看。
为什么有的公司融资多次还融到了钱，有的却乏人问津？富姐今天就来探讨下原因。
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众所周知，新三板上企业数量众多，发展阶段迥异，行业五花八门。
在这种情况下，如何给企业进行估值定价也是个难题。
因此，与A股相比，新三板更需要专业的投资机构来给企业估值定价。
然而，事实是，怕什么来什么。
据东财Choice终端统计，今年上半年，新三板上关于企业的研究报告（含调研和深度）只有640篇。
那么截至6月30日，新三板上挂牌企业的数量有多少？答案是7685家。也就是说新三板上只有8%的企业有专业机构关注跟踪，剩下90%以上的企业无人问津。
事实上，在这640篇研究报告中，其中，很多研报是关于一家公司的。这意味着，实际受到机构关注和研究的企业数量要远远小于640家。
作为对比，富姐也带您看一下A股的情况。
目前整个A股市场有2872家上市公司，那么今年上半年A股公司的研报数量有多少？
答案会吓你一跳。
统计显示，今年上半年，A股市场光是关于公司的深度研究报告就多达1261篇。
如果算上“公司调研”，“公司点评”，“新股研究”，“会议纪要”这四个类型的研报，那么数量要高达15862篇，平均每家公司有5.5篇。需要指出的是，富姐还没计算A股市场上的行业研究报告和策略及宏观研报。
而新三板上，算上所有沾边的研报（市场点评，晨报），上半年的数量也只有1949家，其中关于市场研究的就有1309篇，占去了67%。
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除了受机构关注的企业数量极少以外，就目前来看，新三板也缺乏研究实力居前的正规军。
据富姐统计，按贡献的研报数量来看，前十名中，有两家非正规军，分别是第一名的广证恒生和第四名的梧桐理想，而且两家正规军贡献的数量高达166篇，占比高达26%，其余8家为券商。
资料显示，广证恒生成立于2012年（获批文日期是2014年）是由广州证券与香港恒生银行全资控股的恒生证券共同出资设立的国内第一家合资证券投资咨询公司。
而梧桐理想的运营时间到现在也只有1年，公司全称为北京梧桐理想资本管理有限公司，于2015年7月成立，是一家专业从事新三板研究的机构。
两家研究机构的研究能力及报告的权威性富姐对此不做评论。但就目前的情况来看，新三板市场上，显然缺乏A股市场上的一线研究机构。
那么八家券商在A股市场上的研究能力如何？富姐先带您看组数据。
根据证券时报旗下微信公众号券商中国的报道，按照券商2015年对公募基金分仓佣金收入排行来看，中信证券以7.02亿元的佣金位居榜首，招商证券6.56亿元、海通证券6.10亿元位列第二、三位，第四是申银万国6亿元，国信证券5.86亿元排名第五。
此外，位列前十名的还有安信证券、国泰君安证券、广发证券、银河证券和中信建投证券。
一般来说，基金公司会委托多个证券公司同时进行股票等交易，按实际成交金额数的一定比例向券商交纳佣金，这也就是分仓佣金，选择哪些证券公司合作通常也与该券商的研究实力和销售密切相关，因此，分仓佣金排名一定程度上也是券商研究实力的排名。
不难看出，按数量来看，新三板上贡献研报数量最多的8家券商中，只有安信证券挤进A股研究实力前十名，而挤进前二十名的也只有兴业证券和国金证券。
据富姐统计，在640篇新三板研报中，中信证券、招商证券、海通证券、广发证券、国泰君安证券贡献的研报数量均为零，而在A股市场上，这些券商的研究能力则是有口皆碑。
另外，就640篇研报涉及企业分布的行业来看，TMT和文化产业无疑占了大半壁江山，而事实上，这也是新三板上最吸引资金的行业。
据富姐统计，今年上半年，TMT行业共融了83亿元，文化传媒行业融了82亿元。而在2015年扣除金融业后，也是TMT行业融的资金最多。
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责任编辑：骆珊珊 SF176
