晓 理 自股票拆细完毕到用友软件上市之前，沪市股票就一直与百元无缘，而深市则曾经拥有过亿安科技和清华紫光两只百元股。5月18日，借助用友软件，沪市也圆了百元梦，但用友软件旋即与百元吻别，上周收盘已逼近81元，用友软件还有机会再上百元吗？

　　在采访过程中笔者发现，中小投资者普遍认为用友软件定价偏高。他们表示，用友软件上市时，沪市股价最高的亿阳信通没超过50元，深市股价最高的华工科技也只是在55元附近波动，而用友软件开盘就是76元，并很快就冲到了90元之上。有不少投资者就将它与华工科技相比，两者股本基本相当，华工科技比用友软件略大，但其业绩略高于用友软件(摊薄后)，因此用友软件的股价明显就高了。在这种比较之下，不少投资者就买了点华工科技(编者注：当日华工科技一度上摸至57元)。在接受采访的众多投资者中，上市当日都没有买进，但在上周回调的过程中，个别投资者表示在86-87元之间少量买了点，目前处亏损状态。

　　当问及下一步如何操作时，他们表示短期内不会再买，因为当初买进只是博短线，被套住就算了，如果再买，在该股上消耗的资金就太多，万一要是不涨或继续下跌就麻烦了。持有用友软件的投资者还表示，该股短期内跌幅不会太大，因为大家成本都很高，除非大盘大幅下跌，用友软件的抛盘将越来越少，自然就跌不动了。

　　与中小投资者众口一词形成鲜明对比的是，大户和市场人士的分歧较为严重。认为用友软件定价较为合理的一方表示，用友软件原准备在创业板上市，后转而在主板上市，从某种程度上讲，是创业板的预演。加上软件业的高成长性有目共睹，该股总股本和流通股都较小，自然就吸引了众多机构的目光。从当日的盘口看，也绝对不是散户和一般投资者所为，按当日成交金额和成交股数计算，平均成本在81.1元附近，这表明市场已认同了该股的定价，后市即使有回落，相信幅度也较为有限。

　　而不认同用友软件目前价位的一方则表示，该股偏离价值的情形较为严重，按2000年摊薄的业绩看，市盈率在200倍以上，远远高出目前已上市的软件类企业。虽然软件行业是高增长态势，但幅度并没有想象得那么快，软件类上市公司近些年的表现就可以证明这一点。与用友软件属同一概念的金蝶[微博]软件在香港创业板的价格上周五收盘才3.35港币，做股票最怕有比较，金蝶对用友软件将构成极强的牵制力。按用友软件2001年的预测，每股收益也只在0.58元左右，以上周收盘价计算，市盈率仍有140倍，与东大阿派和托普软件相比，市盈率高不高？有市场人士就指出，随着高科技股去年的大幅回落和众多投资者的深度套牢，投资者对所谓的高成长也渐生戒心，因此用友软件的价值回归将成为必然，所谓的平均成本只能形成短期的心理支持，一旦跌破，甚至可能出现恐慌性抛售。

　　此外还有研究人员指出，用友软件这种高定位将不利于创业板的推出。与主板相比，将来在创业板上市的公司股本规模都较小，很多公司可能比用友软件股本还小或更具高科技或高成长概念，如果上市后市盈率都定位在200倍或100多倍，整体风险自是不言而喻。从这一点来看，用友软件的价位的确是偏高了。

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