由于PT水仙已经连续四年亏损，而且又不能拿出扭亏的具体可行的方案出来，因此其申请宽限期未获上海交易所的批准。中国证券会决定PT水仙成为我国股市第一个退市的上市公司称得上是我国证券发展史中一件有意义的大事，对我国优化资源配置，调整经济结构优胜劣汰，促使上市规范运作，重视股东权益，提高资产运作质量和营运绩效均作用非凡。这标 志着我国股市向成熟规范的方向又迈出重要的一步。

　　PT水仙A股和B股股票、分别于1993年1月6日和1994年11月10日在上海交易所挂牌上市，在上市之初曾是绩优公司，而现在该公司演化成了绩差，甚至遭到退市的命运。另外，还有其他几家PT公司，它们的演化过程几乎是大同小异。一个重要原因，就是大量募股资金被一些地方政府，或者集团公司甚至第一大股东挪用。一些高层经营决策者以权谋私胡乱作投资决策，进行着严重损害公司利益的关联交易，这种十分不负责任的行为，是导致上市公司蜕变成PT的根本因素。例如PT双鹿就有先后两任老总，因经济问题入狱。还有刚刚公布年报的PT农商社也披露，因董事、副总经理陶某涉嫌有经济问题，而提出辞职请求。虽然这些不称职的高层经营决策者因涉嫌种种违规经济行为会受到不同程度的处罚，但是毕竟已经侵害上市公司和广大股东的利益。而另一方面，这些上市公司依然在证券市场上占用资源，对市场优化配置资源功能起着低效益，或者负效益的作用。地方政府往往从地方利益考虑，以免给本地方经济发展带来不利影响，大多采取避债重组的方式，设法使其起死回生，如近期ST猴王案例，就说明这个问题。由于缺乏市场退出机制，只能上市而不能退市，造成二级市场上越亏损越受市场追捧的畸形现象，与此同时，其背后隐藏了多少关联交易的违规事件，给我国证券市场健康发展埋下种种隐患，而且越积越多。

　　现在应该要发挥市场经济的优胜劣汰机制的时候了，清扫证券市场上的“垃圾”，以提升股市效率，提高证券市场长期健康发展的基石———上市公司的质量，从而利于树立股市的信心。所以讲，PT水仙实行退市机制的落后，其意义无疑是十分深刻和长远的。

　　不过，由于我国的股份制改革人格化尚未完全到位，上市公司的股权只是在社会公众股东上到位了，那么占据绝对控股地位的国有股和法人股，依然是“代表”的身份，也就是说股份制在这一大块上，仍然没有人格化，形成一个产权不清晰的模糊地带，造成权益和责任不分明，甚至出现对一些较为棘手或者敏感重要事项，监管者也只能围着“雷池”绕圈子，无法明确处理之。只有根据我国的国情和不同上市公司退市具体情况，设计出与之相适应的退市出口才能改善这种情况。例如PT水仙实行退市处理后，PT水仙公司宣布：退市后公司的资产、负债、经营、产品、盈亏，并不因为退市而产生改变，退市并不是破产或解散，法人治理结构并未发生变化，股东权益和债权人的利益仍然存在，股东依然可以进行股份转让，还有资产重组的权力。并声称，深化企业改革，剥离不良资产，设法减少亏损，搞好实体经济。这样就致于把股市上的市场风险转化为社会风险。然而PT水仙变为非上市公司，进行场外转让交易，这个场外转让交易，显然扮演着“缓冲节”的角色。与此同时，退市后与之相配套的有关法律法规措施成了新的课题，如广大股东权益受到损害的情况下，它的善后处理措施，在赔偿机制和司法诉讼机制仍有待于出台配套完善。现在PT水仙虽然已经退市，可是明显缺乏一个退市后的可操作的模式或标准。

　　随着我国证券市场不断成熟，今后退市公司还会增多。退市的问题如要妥善处置，的确还需要后续法律法规的配套衍接。可以说，没有投资价值的上市公司，实行退市只是第一步，如果真正实施依法治市，后市的任务依然十分艰巨，可谓任重道远。

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