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老牌龙头股四川长虹(资讯 行情 论坛)(600839)在暴跌六天，流通市值蒸发13.3亿元后，近两日终于企稳。但从其8月28日公布的中报来看，由于应收账款和存货等问题短期内难以解决，长虹股价后市仍不容乐观。
长虹还有多少钱没有收回？
尽管长虹发布公告澄清了关于委托汉唐证券理财的2亿元受损的传闻，但中报仍显示，长虹存放在南方证券的巨额委托理财，账面成本18280万元，因南方证券的行政接管组对机构投资者的理财暂时冻结，公司能否收回成本有不确定性。对此长虹新闻发言人刘海中告诉记者，“这个我们也没有办法，我们在等待南方证券重组的结果。”
此外，除了委托理财外，彩电业务方面的应收账款问题仍然很棘手，中报显示应收账款仍然有42亿多元，比去年有所下降，但江苏天鼎证券分析师告诉记者，“在市场对家电板块进行重新估值后，我们发现以四川长虹为代表的家电板块表面很厚的家底其实蕴藏着极大的贬值风险，因为家电行业传统的营销模式决定了其必然会存在庞大的应收账款问题。在出口美国受阻后这些账款应该在一两年内收回，但这是完全不可能的事情，这样按照10%计提的话，未来一两年内可能会有4亿元左右的坏账准备。”
存货问题加速“净资产泡沫化”
业内分析，对于四川长虹来说，存货问题同样是制约其发展的因素，这可能会加速其净资产的“泡沫化”。按照去年的年报，到2003年底，四川长虹的库存商品达到了46.21亿元，计提跌价准备为3.12亿元。而今年中报显示这些数字又有增长，对此刘海中告诉记者，“目前处于彩电销售的淡季，但是5-6月长虹的彩电生产并没有停顿，所以存货价值增加了10多亿元，但是这应该是季节性的。”据业内人士介绍，这些存货多以小屏幕彩电甚至是黑白电视为主，出现积压主要是出口受到限制，在彩电更新换代迅速的今天，贬值甚至成为废品的可能极大，这将直接造成其净资产的“蒸发”。
值得注意的是，长虹身上出现的应收账款和存货问题已经是家电行业的“通病”，青岛海尔(资讯 行情 论坛)有10亿元左右的应收账款，而格力电器(资讯 行情 论坛)也高达7亿元，而整个空调行业的库存接近1000万台，这些都是埋伏在身边的“定时炸弹”，最近以四川长虹、海信电器(资讯 行情 论坛)等为首的家电股大跌，除了受到大盘走势、郎咸平炮轰事件、夏新利润大幅下滑等影响外，其自身固有的“通病”——“净资产虚化”是最主要的因素，今后股价一路下滑可能成为趋势。(本报记者 郎朗 实习生 刘昊）
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