诺德基金黄伟：新时代 新机遇

　　十九大报告指出：中国特色社会主义进入新时代；新时代中国特色社会主义的主要矛盾，是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾；新时代中国共产党的历史使命，是通过“四个伟大”，实现中华民族伟大复兴。面临新时代的到来，我们应该与时俱进，抓取新的投资机遇。

　　十九大报告强调创新是建立现代化经济体系的“战略支撑”。对应领域包括先进制造业、 互联网、现代服务业等新兴产业以及基础网络建设等。

　　首先，半导体装备是成为制造强国必须具备的核心环节。中国已成为全球最大半导体消费市场，然而国内集成电路产值不足全球 7%，自给率仅为三成，进口额高居不下；2016年，中国集成电路进口额高达 2270.7 亿美元。而同期中国的原油进口仅为6078亿，中国在半导体芯片进口上的花费已经接近原油的两倍。所以，无论为了国家经济利益，还是为了国民安全(个人计算机、智能手机、飞机导弹等等都要装配芯片)，半导体产业的国产化迫在眉睫。国际半导体设备材料产业协会预计2017-2020 年全球将新建 62 座晶圆厂，其中有26 座在中国大陆。我们认为，国内的半导体设备企业首先会在晶硅炉、半导体封装测试设备等领域享受产业转移红利，率先进口替代。中国芯片制造当前主要从晶圆代工和存储两个核心需求来发展。 由于全球细分市场晶圆代工和存储器份额最大，中国优先发展晶圆代工和存储器，将可以快速获得足够市场空间，以驱动芯片制造良性发展。从晶圆代工方面看，大陆强大的智能手机制造能力，培育了大量本土IC设计公司，并传导到晶圆代工，未来形成“IC+晶圆代工” 的本土化配套，最大程度发挥效率及成本优势。做投资重点在于投资未来，这也是我们最看好半导体装备行业的原因。中国半导体制造崛起，一步一步构建虚拟 IDM 生态圈，国内IC设计、芯片制造、封装等各领域的竞争力都将逐步提升。未来，国内的半导体产业一定会做大做强，甚至可能会诞生出类似华为(通信设备领域)的行业龙头公司。

　　其次，中国的5G建设有望引领全球。参照2010-2012年三年的4G建设周期，为2013-2015年以移动互联网为代表的创新打下了坚实的基础。5G作为引领全球标准的基础设施建设，也将为新一轮的大创新时代打下坚实的技术基础。5G规模化商用部署时间节点有望超预期，引领5G技术发展方向的中国力量将享有更多全球份额。5G建设承载先行，最先受益的将是光通信板块。

　　第三，苹果产业链在2018年会卷起又一次风潮。由于iPhone X的销售延迟，苹果产业链的景气度递延至2018年。Android机型明年也有望迎来大创新，进一步提升出货量，且智能终端在创新升级带动下售价更高。 2018年A股手机产业链尤其是苹果产业链龙头公司有望实现量价齐升，业绩超预期，相信股价表现也会亮眼。

　　最后，关注轨交装备的成长机会。一方面，2018 年国内将迎来铁路通车大幅增长及城轨订单逐渐释放。大铁通车大幅增长，普铁里程预计同比将增长 277%，高速铁路同比增长 70%，《三年行动计划》下投产的城轨项目也将逐步释放订单；总之，明年是行业的国内需求增速拐点(向上)。另一方面，中国高铁的优势随着一带一路走出国门、进入更多的国家，也会进一步拉动轨交装备的出口需求。

　　过去，我们看到了华为成长为通讯设备全球龙头的发展历程，但是华为没有上市，股票投资者无从分享其成长。未来，随着上述国内这些新兴行业的优势崛起，产业链上的重要公司的盈收和市值一定会大幅增长，我们要抓住新时代的投资机遇、分享受益行业与公司的成长。

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