霍华德·马克思：全球资产价格仍有上升空间

  证券时报记者 沈宁

  橡树资本管理有限公司联席董事长霍华德·马克思，日前在上海接受记者采访时提出，目前全球资产价格整体处于高位，但仍有上升空间，该公司在资产配置组合上将更为谨慎。

  “我们正处于低回报、高风险的时期，当前市场充满不确定因素，投资收益接近历史最低水平，整体资产价格处于高位。” 霍华德·马克思表示。他特别谈到了美股，霍华德·马克思认为股票现在并不便宜。

  他称，标普500指数在过去12个月的市盈率为25倍，而长期中值为15倍；席勒周期性调整市盈率已接近30倍，而历史中值为16倍，这一倍数过去只有在爆发金融危机的1929年和2000年才被超越过；被称为“投资者恐慌指数”的VIX指数处于27年来的历史低位。

  对于超级科技股的走强，霍华德·马克思的看法谨慎。他认为尽管这些公司很优秀，但目前价格很贵。目前以脸书、亚马逊、苹果公司、谷歌等为代表的超级科技股正映射出投资者的亢奋情绪。他还表示，投资者愿意投资规模惊人、结构存疑、进行科技杠杆投资的基金，这进一步体现出市场的过度狂热与盲目。

  尽管年中以来，比特币等数字货币持续回升，海外交易所计划推出比特币期货，霍华德·马克思对数字货币的谨慎看法并未改变。“数字货币狂热只是一时风尚，这些货币本身几乎没有任何价值，人们愿意付多少它就值多少，数字货币价格明显被投机性买入推高。”

  “橡树投资一直遵循指导箴言：‘谨慎前行’。” 霍华德·马克思称。在他看来，当价格处于低位，市场弥漫悲观情绪，投资者纷纷避险之时，就是积极进取投资的时候；而当估值处于高位，市场充斥着狂热情绪，投资者敢于冒险，这时反而应当谨慎行事。

  谈及橡树资本现阶段的策略时，他表示，现金的回报几乎为零，因此不可以只持有现金，橡树资本认为市场仍存在上升空间。不过他也强调，该公司持有的配置头寸会更加谨慎，采取相对防御性的策略。