下周经济数据密集 关注国内CPI和货币数据

　　下周关注国内货币数据

　　下周经济数据密集，欧美重点关注美国6月价格指数，国内重点关注价格指数、广义货币以及新增信贷数据。下周三，美联储主席耶伦将出席听证会并发表讲话。

　　7月10日，星期一，中国将公布6月CPI同比、PPI同比、广义货币以及新增信贷数据。

　　中国5月CPI同比上涨1.5%，持平预期，前值1.2%。非食品价格上涨2.3%，影响CPI上涨约1.84%。去年价格变动的翘尾因素约为1%，新涨价因素约为0.5%。由于猪肉仍保持供大于求的整体局面，料下半年CPI将出现回落，全年无明显通胀压力。PPI同比上涨5.5%，预期5.6%，前值6.4%。其中，六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1%。去年价格变动的翘尾因素约为4.5%，新涨价因素约为1%。PPI涨幅连续三个月回落，在去产能行业库存周期进入尾声、地产房贷调控继续的背景下，生产资料价格或将继续下行。

　　中国5月M2货币供应同比9.6%，预期10.4%，前值10.5%；M1货币供应同比17%，预期17.6%，前值18.5%；M0货币供应同比7.3%，预期6%，前值6.2%。本轮去杠杆以来M2增速持续低迷，M2增速与名义GDP增速的差值日益回落，说明广义货币供给趋紧，银行信用创造能力也有受到削弱，实体经济面临的压力增加。5月新增人民币贷款1.11万亿元，预期1万亿元，前值1.1万亿元。信贷增速已经连续两月高于往年同期水平，表明在表外融资、发债都受限的情况下，表内贷款利率水平又较低，成为企业融资主要方式。5月新增社会融资规模1.06万亿元，预期1.19万亿元，前值1.39万亿元。

　　7月13日，星期四，中国将公布6月进出口同比和贸易帐；美国将公布6月PPI环比和7月8日当周首次申请失业救济人数；德国将公布6月CPI终值。

　　中国5月进口同比14.8%，预期8.3%，前值11.9%。量升价跌，大宗商品中，多数产品进口量同比回升，4月原材料进口同比大幅下滑的局面有所好转。出口同比8.7%，预期7.2%，前值8%，劳动密集型出口增速继续回落。二季度中国进、出口相较一季度回落。5月贸易帐408.1亿美元，预期478亿美元，前值380.5亿美元。虽然2016年供给侧改革后，中国进口增速提升快于出口增速，导致2017年前5个月贸易顺差额少于往年，但是绝对水平增量依然较大，支撑人民币汇率。

　　美国5月PPI环比0%，持平预期，前值0.5%。通胀走势偏离美联储目标幅度扩大，或拖累货币收紧速度。美国6月24日当周首次申请失业救济人数24.4万人，预期24万人，前值24.1万人，美国就业市场目前依然较为强劲。

　　德国6月CPI环比初值0.2%，预期持平，前值减少0.2%；CPI同比初值1.6%，预期1.4%，前值1.5%。通胀率仍然低于欧洲央行2%的目标，支撑央行维持宽松措施以提振经济。

　　7月14日，星期五，美国将公布6月零售销售环比、6月CPI环比、6月工业产出环比以及7月密歇根大学消费者信心指数初值。

　　美国5月零售销售环比减少0.3%，预期持平，前值增加0.4%。零售销售创16个月最大跌幅，或拖累二季度经济增速。5月CPI环比减少0.1%，预期持平。前值0.2%。国内商品价格制约了通胀上行，料本次通胀数据难见回升。5月工业产出环比0%，预期0.2%，前值1%。指标为近3个月以来第二次下降，或牵制二季度经济增速。6月密歇根大学消费者信心指数终值95.1，预期94.5，前值94.5。该指标连续4个月下降后回升，表明消费者信心有所上升。