美联储的第二只靴子

　　美联储的第二只靴子

　　文/博闻

　　2017年6月，美联储宣布年内第二次加息，上调联邦基金利率目标区间25个基点，至1%-1.25%。黄金的反应比较激烈，加息公布后，黄金跌破1260关口，抹平日内全部涨幅且跌幅不断扩大。而美股的表现有些出乎意料，三大指数虽然都在下跌，但跌幅都很有限。同时，美债收益率普遍大跌，美国10年期基准国债收益率跌6.9个基点，至2.1377%，一度跌至2016年11月10日以来低点2.103%。不过，相对于之前的利率变动，本次加息在世界范围内可算是风平浪静，并未引起主要资本市场的大起大落。

　　美联储加息，内在原因我们已经说过很多遍，无论从利率小周期还是经济大周期来看，这次加息基本在市场的预料之内。在2008年全球金融危机以后，美国启动了大规模量化宽松政策，即降息+印美元，导致大量的美元流向市场，助推美股形成一波大牛市。2009年3月到现在，美股纳斯达克指数暴涨300%。但是另一方面，美国经济虽然在大水灌溉下有所起色，但远没有能够支撑美股大涨300%的地步，所以通过加息抑制美股上涨的节奏，防止过于虚高。不过，中国在2017年经历了一个不太一样的上半年。那么，美联储本次加息对中国的影响有多大呢？

　　我们从人民币汇率、楼市和股市三方面来分析。

　　首先看美联储此次加息对人民币汇率的影响。从购买力角度上说：人民币汇率＝中国购买力/美国购买力。理论上说，美联储加息，意味着美元更贵，同等金额美元所能买到的商品更多，即美国购买力上升，在中国购买力是没变的情况下，人民币是需要贬值的。但是理论上会贬值并不代表实际上会贬值，根本原因是美国一直向中国施压，为此美国特朗普还不惜动用贸易手段，如果人民币贬值就和中国打贸易战，为此我们看到了近期发生的一些事：

　　1、国内市场利率已经上升了20%－40%；

　　2、央行在香港市场棒打人民币空头，推高香港市场的人民币利率；

　　3、在美联储加息后第二天，央行就进行300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作。

　　这些举措有效的稳定了人民币汇率。

　　再来看美联储此次加息对中国楼市的影响。美联储加息对中国楼市主要有两方面的影响：一是楼市资金外流；二是市场利率上升，比如近期的首套房、二套房利率都有不同程度的上升，历史上看当贷款基准利率上升到6%左右，房价往往会下跌，而目前贷款利率上升远高于6%，房价的反应也在情理之中。美联储加息对中国楼市是相对利空的，但是还不足以刺破楼市泡沫，在中国一二线城市限贷、限购、限售的大背景下，钱不容易流出。更何况，中国经济对房地产的依赖度接近30%，如果房地产倒了，对谁都不利。

　　最后看一下此次美联储加息对中国A股的影响。A股向来是任性的，虽然美股今年大牛，但A股却是跟跌不跟涨，今年的A股仍然是按照自己的步伐走。未来A股行情主要看两点：4月份开始的金融大整顿持续时间多长，力度是否会减弱？新股发行的节奏是快一点呢还是慢一点呢？不过，美联储加息后第二天，央行就进行300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放2500亿元，对于A股而言，又是一利好消息。A股的实际走势的确也没有受到美联储加息的影响，仍然按照自己的节奏运行着。

　　因此，美联储第二只靴子掉下来，大家并没有受到惊吓，反而觉得心里更踏实了。（文/博闻 图/网络供图）