OMO连续九日净回笼
3日早间，央行未开展公开市场操作，700亿元到期逆回购实现自然净回笼，为连续第九日净回笼。业内人士认为，资金面平稳度过半年末时点后，市场反而开始担忧7月份流动性状况，因7月份有大量前期投放资金到期，且央行从6月下旬开始持续进行了流动性净回笼。不过，预计央行仍将是流动性供求形势相机调整公开市场操作方向、力度和工具组合，资金面维持紧平衡的可能性较大。
上周，资金面实现平稳跨季。回归6月份资金面表现，虽然市场资金面在部分时段及部分期限上偶有紧张迹象，但整体资金供求形势一直较为平稳，机构资金需求基本能够得到满足，未见机构违约或本币系统延迟闭市等异常现象出现，很多时候到了尾盘还有减点资金供给，资金面表现甚至比之前的很多月份都要好。
分析认为，6月份资金面能够保持稳定，与央行一系列调控安排自然是分不开的，6月中上旬，央行积极开展预调操作和预期管理，提供资金支持，回应市场关切，稳定了市场预期。6月资金面能够保持稳定，也得益于外汇流失造成的不利影响减轻。6月初前后，人民币对美元再现一波较快升值走势，汇率贬值预期进一步下降，有助于推动外汇占款边际改善，降低了资本流动对本币流动性的拖累。6月资金面能够保持稳定，也可能与去杠杆降低了融资需求有关。6月资金面之所以超乎预期，还与前期市场预期较为谨慎有关。从以往来看，市场预期越谨慎，准备越充分，资金面实际表现反而可能不会有预期的紧张，今年3月就是这样。
但自6月20日起，央行流动性投放量明显减少，先是终结了此前连续五日的净投放，随后进一步转向连续实施净回笼。
虽然资金面平稳跨过半年末关口，但市场担忧7月份流动性会出状况。一则，央行连续实施净回笼打击了先前市场对货币政策的乐观预期。业内人士也表示，央行缩减流动性投放，可能也带有宣示货币政策维持中性的意味。央行相关人士重申货币政策将不紧不松。近期央行流动性投放增加重在维稳而非放水，央行通过净回笼或许是告诫市场对货币政策放松不要期望太高。二则7月份资金自然到期回笼压力较大，据7月2日数据，7月份共有9175亿元资金将到期，其中包括5600亿元逆回购和3575亿元MLF，到期资金主要集中在上半月。
分析人士指出，参考3、4月份情况，预计在跨季后资金面宽松的情况下，央行还将继续开展一段时间的资金净回笼操作，随后将视到期回笼影响及流动性供求状况，相机调整公开市场操作，总体维持资金面紧平衡的可能性较大。当前，经济增长水平虽较年初有所下滑，但仍表现出了较强的韧性，货币政策回归宽松的可能性不大，且海外宽松货币政策推出渐成主旋律，也制约中国央行放松货币政策的空间。（张勤峰）
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责任编辑：李彦丽
