私募：今年投资重点看绩优股和成长股

　　证券时报记者 陈冬生

　　实习记者 杨文

　　今年以来，股市低迷，投资操作难度加大，作为市场中的专业投资机构——私募机构对今年接下来的行情如何看待？他们重点关注哪些板块？带着诸多问题，证券时报记者日前采访了达仁资管投资总监、董事总经理刘翔。他认为，2017年股市将以偏结构性行情为主；今年投资重点看两个方向：一是绩优股；二是成长股。

　　今年结构性行情为主

　　证券时报记者：怎么看现阶段行情？对今后市场结构与风格怎么看？

　　刘翔：2017年市场波动会更大一些，不会是趋势性向上或是重新跌破新低的行情。上证综指年初在3300点左右，现在回落到3000点附近，今年指数主要在这个区间里面震荡。

　　但如果缩小标的的话，上证50指数成分股走势还是比较平稳的。再缩小标的的话，会发现银行里面的四大行、中国石油、中国石化以及保险股，这些核心的权重成分股尤其强势，有些一路创新高。整体行情结构性体现得非常明显，同时，多只个股估值中枢不断下降。

　　上证综指的估值水平下降到16倍至17倍市盈率附近，创业板的估值水平从120倍至130倍市盈率平均估值，下降到67倍至68倍。从创业板历史来看，创业板估值已经下降到历史相对低位，但没有止跌。原先创业板在高位的时候，估值泡沫很明显，但挤泡沫的过程中，我们可以说部分有泡沫，但不能说整体泡沫很严重。

　　重点投资两个方向

　　证券时报记者：今年更看好哪些板块或行业？基于什么样的投资逻辑和理念？

　　刘翔：很明显，一些壳资源、重组题材受资金青睐越来越少。

　　2017年我们重点看以下两个方向：

　　第一个方向是绩优股，这依然是机构、各路资金选择的主要方向。当然，对绩优股要进行一定的筛选，我们认为，一些细分行业的龙头，刚好又是绩优的，可能有更稳定的上行空间：首先，这类个股经过过去几年的经济波动，产能在出清，尤其一些传统行业的龙头，获得了市场出清的护城河；其次，消费类的龙头，盈利增速出现快速上行，较典型的有家电行业。在这么多年的经济周期里，诞生了行业龙头，许多不盈利的企业已经死掉，这些生存下来的企业成了龙头，有垄断地位，市场份额大，又是重资产投资行业，在这个情况下，很难有实力的竞争者再进来。所以说，传统行业的龙头出现双重绩优的情况——盈利增速开始上升，同时估值还很便宜。

　　第二个方向是成长股。因为整个中国的经济需要科技创新或者成长企业的推动，新的力量是科技，在新领域可能会成长为巨头。成长股可能会有更多机会，那么，哪些板块会被看好呢？一是新能源汽车，二是环保板块，三是TMT（科技、媒体和通信）等。基本判断是估值和盈利增速的比值越低越好，增速越高、估值越低，越有投资价值。