蓝筹股的“红五月” 题材股主导六月？|沪指|红五月|资金面_新浪财经

商报图形李静制

重庆商报-上游财经记者王也

4月最后几天的反弹并未在5月得到延续，相反题材股的“闪崩潮”一度让沪指创下了8个月新低。幸有周期性蓝筹在最后几个交易日大面积反攻，才使得沪指收复了年线暂时转危为安。证券专家表示，6月行情极有可能是先扬后抑，题材股主导反弹，但越到月底风险会越大，投资者仍要小心。

创业板再次熊冠全球

统计数据显示，截至5月26日，欧洲市场中的法国CAC40指数、英国FTSE100指数、德国DAX30指数分别上涨1.29%、4.77%、1.33%，后两者刷新了历史新高；美洲市场有所分化，加拿大、巴西股市分别小跌1.09%、2.01%，但美国标准普尔、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨1.33%、2.69%、0.67%，前两者还突破了历史新高。亚太市场方面，韩国成分指数大涨6.80%突破历史新高；日本日经225指数上涨2.55%；中国台湾加权指数上涨2.33%，17年来首次突破万点大关；中国香港恒生指数劲升了4.16%。

相比之下，A股市场同期表现不尽人意。上证指数虽有权重蓝筹股护盘，但全月依然收低了1.41%；而深证成指、中小板综、创业板综则下跌了3.67%、4.81%、5.27%。其中创业板综继4月熊冠全球后，5月再次领跌全球市场。尤其值得一提的是上证指数在最近29个交易日里28天集合竞价低开，打破了史上最差阶段开盘纪录。唯一让人稍微有点安慰的是代表权重蓝筹股的上证50指数，全月劲升4.64%，排名世界第二。

个股方面，统计数据显示两市只有569家股票上涨，2476家股票不同程度下跌。涨幅榜上，翻倍的股票只有金石资源等16股，涨幅超过50%的个股才24只，若扣除刚上市的新股，则本月涨幅前三名分别是中环装备（+70.26%）、津膜科技（+64.46%）、太空板业（+64.32%）。不过，跌幅榜更让人心惊肉跳，龙溪股份、江阴银行等9家股票跌幅超过40%，跌幅超过20%的股票多达191家。

资金面仍趋于偏紧状态

相信不少投资者对近两个月来的股市感到非常苦恼，在全球股市继续高歌猛进的背景下，A股为何跌跌不休？富鼎资管首席经济学家李维夏认为主要是以下几方面原因所致：

首先，基本面出现震荡趋势。4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比3月下降0.6个百分点；中国国家统计局公布的4月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，涨幅比3月扩大0.3个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.4%，涨幅比3月回落1.2个百分点——这已经是连续两个月呈现出CPI环比上涨PPI环比下滑的情形了。此外，作为新兴产业集散地的中小板和创业板，在今年一季度的净利润增速同比下滑——中小板今年一季度业绩增速27%，去年是30%；创业板今年一季度业绩增速只有11%，去年是36%。一系列数据显示出实体经济重新进入到调整局面。因此这成为股市持续低迷的根本原因。

其次，资金面大体上仍趋于偏紧状态。尽管5月12日央行开展了4590亿元的中期借贷便利（MLF），然而这并没有根本上改变资金紧缺局面。今年央行明显在修复去年短端货币大量发行带来的流动性隐患，货币政策边际从紧以来央行对其他存款性公司债权的收缩（从8.5万亿降至8万亿）是带动资产负债表收缩的主因（主要是逆回购的净回笼）。货币发行增速从去年末的7.2%附近落至当前的5.5%，显示出这次的缩表的确伴随着基础流动性的收紧。总体来讲，央行构筑了一个政策走廊，上限是去杠杆抑泡沫，下限是信贷合理增长。央行不再像过去三年那样大水漫灌，使得股市资金面相对吃紧甚至出现局部捉襟见肘的迹象。

然后，强化监管下打击股市违法犯罪行为丝毫没有减轻。在重拳打击炒作雄安新区和高送转概念股后，5月12日，证监会对慧球科技“1001项议案”等7宗信息披露违法违规案作出行政处罚及市场禁入决定，共对慧球科技处以240万元罚款，对匹凸匹处以180万元罚款。此外，证监会对2015年至2016年9月累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元的雅百特处以60万元罚款，对其直接负责的主管人员顶格处罚，同时对相关责任人员市场禁入。2017年5月24日，新都酒店因2013年、2014年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，开始进入为期30个交易日的退市整理期，退市行为逐渐步入常态化，对大多数缺乏业绩支撑的资源股构成严重冲击，导致“闪崩”频繁出现，严重打击了市场的做多情绪。

最后，美联储加息预期和半年度结账效应。就近期全球股市表现看，总体是震荡上行，其中一个关键原因在于美联储加息预期弱化，全球对此的心理预期明显低估了。但A股却不一样，A股对美联储加息的阴影一直是挥之不去，尤其是在市场本身比较弱势的背景下向来“跟跌不跟涨”，稍有风吹草动就会引发羊群效应。一季度信贷高峰结束后，在资金面因半年度结账期临近本来就比较紧张的背景下，美联储加息预期无疑让投资者更为忧虑，从而做出落袋为安的投资策略。

综上所述，基本面下滑、资金面吃紧、政策面趋严，是5月份市场延续跌势的三大重要因素。

六月可能先扬后抑

和4月最后几个交易日一样，5月最后几天也出现了反弹行情，并且力度比4月更大。那么，5月最后几天的反弹会导致6月行情继续走低吗？华龙证券新华路营业部副总经理邓丹指出：“这个端午节期间证监会连续出台了规范减持、可转债、放缓IPO三大实质性利好政策，那么投资者首先要弄清楚一个问题，就是证监会选择在这个时候出台利好的目的是什么。显然，从过去十几年的6月行情来看，形势并不乐观，6月往往是资金面最紧张、政策面最复杂、基本面最不稳的阶段。由于之前4~5月的下跌，基本上可以说是资金面趋紧的一种表现方式，因此，如果证监会不出台这三大举措，股市的资金面就很可能因政策持续紧缩而断裂，从而引发恐慌。证监会在这个时候连续出台三大稳定举措，从长期来讲会进一步规范市场秩序，完善投资者保护制度，但短期而言可能未必会起到立竿见影的效果。况且，证监会在5月份PMI指数公布前出台政策救市，很可能是为了对冲经济数据超预期下滑带来的冲击。所以，6月真正的利好并不多，除了这三大利好，另一个预期是A股可能纳入MSCI。但除了这两方面积极因素外，更多的还是利空因素，如美联储加息预期、欧洲各国大选、金融监管加强、上半年资金轧账，都决定了6月份是一个高度有限的反弹行情。在蓝筹股累积了不小涨幅的情况下，接下来市场会呈现出题材股补涨行情。技术上看，沪指的‘双底’理论位置是3222点，但3140点、3180点都面临着套牢盘压力，反弹步伐会非常坎坷，总体呈现出涨难跌易特征。到了6月15日以后，无论A股能不能纳入MSCI，空头会重新占据上风，市场会由之前的结构性风险演变为系统性风险，一直持续到11月份为止。操作上，建议投资者重点关注中证500标的中的超跌滞涨股，重庆直辖20周年概念股、香港回归20周年的粤港澳概念股，但不宜重仓出击，注意规避高估值题材股的价值回归风险。”

史上6月

常有大事发生

值得一提的是，6月份往往也是基本面、政策面、资金面发生重大事件的阶段：

★1997年6月亚洲金融危机蔓延。

★1998年6月亚洲金融危机全面发酵与长江、松嫩江特大洪水令国内经济遭到严重冲击。

★1999年6月以计算机网络信息技术为核心的全球性科技革命进入高潮。

★2001年6月14日国有股减持启动，国内经济受美国互联网泡沫破裂、阿根廷探戈效应等冲击，出现产能过剩局面；上市公司黑天鹅事件蔓延；银监会清查6000亿元违规入市资金。

★2002年6月24日，国有股减持结束。

★2003年6月，“抗击非典”圆满成功。

★2004年6月25日，中小板正式登陆。

★2005年6月，股权分置改革全面展开，国民经济转型步入最后阶段。

★2007年6月13日，货币政策首次提出“稳中适度从紧”取代了“稳重略紧”。