金联创:明晚零售价上调已是定局 赶紧去加油吧

本轮计价周期以来，尽管美国原油产量和石油钻井数量持续增加，但随着减产会议的接近，有关消息面利好不断增加，沙特和俄罗斯公开支持延长减产协议期限9个月，之后更多产油国加入支持阵营中，使得市场对25日维也纳会议达成减产的乐观预期持续升温。此外，上周美国原油及成品油库存全线下降，以及美元连跌，诸多利好因素集中提振下，近期原油收盘接连走高。

受原油期价上行影响，周期内变化率不断正向区间拉宽，据金联创测算，截至5月24日第九个工作日，参考原油品种均价为50.99美元/桶，变化率3.56%，对应的汽柴油零售价应上调150元/吨左右。目前距离调价窗口仅剩一个工作日，明晚零售价兑现上调已是板上钉钉，预计上调幅度在150元/吨左右，折合升价0.12-0.13元。

成品油零售价兑现上调之后，终端消费者用油成本将有所增加。就私家车来说，按照本轮每升92#汽油涨0.12元的幅度计算，油箱容积为50升的小型家用车，加满一箱油要多花6元。对于物流行业来说，按照本轮每升0#柴油涨0.13元的幅度来算，一辆月跑1万公里，每百公里消耗40升的柴油为例，至下个调价窗口期（6月9日24时）则将多支出大约260元的成本。

本轮周期以内，尽管原油持续走高带来外围消息面利好指引，但国内成品油刚需疲软的基本面利空始终存在，因此批发行情处于弱势整理局面，汽柴油批零价差波动亦有限。据金联创监测数据显示，截至5月24日，理论上柴油批零价差为1328元/吨，汽油批零价差为1765元/吨。由此可见仍处于较高位水平，但对于目前处于价格战局面的主营、民营加油站来说，动辄1元、1.5元的优惠促销之后，加油站实际盈利额度大打折扣。在明晚零售价兑现上调之后，国内成品油批发行情跟涨或乏力，即使上涨幅度亦难及零售价，因此汽柴油批零价差将增加，加油站利润有所扩大。

就国内成品油批发市场来看，零售价兑现上调之后，油价或仍难以跟涨。具体分析来看，进入新一轮计价周期之初，因欧佩克减产消息的持续发酵，国际原油或仍处上行通道中，国内成品油零售价上调预期将较为清晰，消息面利好指引延续。从供需面来分析，从5月末开始随着部分检修炼厂恢复生产，国内成品油资源供应量将逐步增加，但下游终端需求却难有好转，环保高压以及休渔期延长的影响下，柴油需求表现疲软；汽油方面即将迎来端午节小长假，节前或有集中补货需求，但仅仅是暂短利好。整体来看，国内成品油批发市场将继续处于利好与利空的双重影响下，行情很难有所突破。