乐视造血能力严重不足 贾跃亭败在商业模式？

　　乐视商业模式惹了祸 贾跃亭到底败在哪

　　作者：曾高飞

　　乐视是一个有野心的企业，贾跃亭是一个有野心的企业家。在野心最膨胀的时候，贾跃亭雄心万丈地宣称，乐视要做“苹果+特斯拉+三星+亚马逊+奈飞+迪斯尼”式的新物种。这目标确实吓人一大跳。被乐视对标的六大企业，在全球各自领域都是顶尖的主儿，哪怕只是做到其中之一，都足以睥睨同行，笑傲江湖了。如果做成了这六个巨无霸企业之和，那该是多大一个体量啊——届时，乐视在世界上还有对手吗？

　　但一切并不如贾氏所愿，乐视走向了其期待的反面。从2016年下半年被爆资金链危机起，乐视的负面就没有消停过。最近，李嘉诚旗下的和记黄埔也来凑热闹，向乐视追缴网络服务费。相关统计数据显示，目前已有超过十家公司在香港将乐视诉至法院追讨债务。

　　在大陆，没有通过法院向乐视追讨债务的企业恐怕远不止这个数——乐视已经陷进一种可怕的循环，其崇尚并致力打造的生态链已经土崩瓦解，供应商很难随乐视节拍舞蹈，因为他们很现实，看重的是现金流，而非贾跃亭那不切实际的梦想和情怀。

　　乐视造血能力严重不足

　　理想很丰满，现实很骨感。

　　贾跃亭要实现梦想，取决于一样东西，那就是钱！没钱难倒英雄汉。

　　从客观上评价，不能不说贾跃亭是一个商业模式的天才设计师。但正如华为创始人任正非所言“领先一步是先驱，领先三步是先烈”。贾跃亭走得太超前，就成了“先烈”了。在贾跃亭规划的生态版图中，要让其生态链发生所谓“生态化反”，钱是催化剂。没钱，一切无从谈起。当初，乐视能够顺风顺雨，在很大程度上是由于乐视上市了，圈了很多钱，有钱撒。

　　在最有钱的时候，乐视市值高达1500亿元，是创业板上当之无愧的第一“妖股”，那也是贾跃亭踌躇满志，最接近理想的时候。随着烧钱模式不断扩张，业绩远远跟不上烧钱步伐，乐视开始捉襟见肘，入不敷出。

　　资本市场就是那么现实，当大家看透乐视模式在短期内难以用业绩和利润来支撑时，泡沫的破裂就成为必然；而泡沫一旦破裂，气势就一泄千里——乐视目前就是这种情况。目前，乐视股价已经直线下落到30元左右，距离高峰时期，其市值缩水了快2/3，仅为611亿元。从目前来看，虽然乐视停牌了，但这种止跌情况并没有停止——停牌或许就是为了避免股价继续下跌。

　　自我造血功能严重不足，是乐视的一大致命伤。据称乐视有七大业务板块，但鲜有为乐视挣钱的。按照以前逻辑，一个企业的存在，首当其冲的是要解决生存问题，也就是说要挣钱养活自己，然后才能谈发展。但乐视并没有哪块业务帮其从根本上解决燃眉之急。

　　在乐视七大业务版块中，汽车仍然只是一个饼，电视和手机已经走上市场。与传统商业模式不同，乐视的电视和手机都不赚钱，而且亏损，并且卖多亏多。乐视本来是希望通过生态补硬件的方式实现赢利。从目前来看，乐视想借这种商业模式实现赢利，已经很难阳光照进现实。电视和手机已经成为乐视的拖累大户，到目前来看，这种情况恐怕在相当长一段时间里难以得到根本扭转。据第一手界研究院院长孙燕飚介绍，以手机乐视2为例，卖一台就要亏200元，从去年5月到现在，其出货量在1700万台左右，即使不算营销费用、研发成本等，仅这款手机就给乐视带来34亿元的巨额亏损。

　　贾跃亭最倚重的乐视汽车，更是烧钱如流水，可目前连影子都看不到——汽车曾是乐视贾氏梦想急先锋，但现在却是乐视负面缠身之源。业内甚至认为，汽车是压倒乐视的最后一根稻草，在汽车上烧钱越多，乐视越难自拔、越难翻身。

　　苹果、三星、特斯拉之所以成功，是靠自己的拳头产品安身立命。可乐视呢？其拳头产品在哪里？

　　商业模式惹的祸？

　　在乐视之前，中国的消费电子产品比较实在，只知道卖产品。而贾跃亭的乐视将这种商业模式颠覆了，将内容和硬件绑在一起出售。这在中国企业经营中，称得上是勇敢的创新和尝式，是“首创”。

　　如果能够按部就班地推进，确实是种相当不错的商业模式。贾氏模式忽略了一个致命问题：目前在中国，互联网上的内容其实基本上都是免费的，这就让乐视商业模式的最后一步，即收费获取内容变得尴尬。消费者是奔着乐视而来的，并不是乐视提供的付费内容，而是其廉价的硬件。只要硬件到手，基本上就结束了与乐视的买卖关系，即使有通过付费获取内容的情况，但也只是偶尔为之，并没有成为一种离不开的刚需，这就致使乐视电视和手机演变成一种赔本赚吆喝的买卖——卖的越多亏的越多，原来用户买乐视电视和手机，其实并不是奔着乐视内容而来，而是奔着其低价而来。这让贾跃亭商业模式陷于一种乌托邦式的空想之中——这也直接宣告了乐视商业模式的名存实亡。如果继续这种商业模式，乐视的危机将长期存在。

　　现实的消费环境已经让贾跃亭的商业模式陷入两难：一方面是乐视电视和手机陷入了一种低价困境，难以卖上高价，始终以低端产品示人，无法凸显其品牌价值，无法实现企业赢利；另一方面，乐视以内容赚利润补硬件的设想正在渐行渐远。

　　苹果也好，特斯拉也罢，都靠自己的革命性产品屹立于世，脱颖而出；而乐视缺的就是这些，从目前乐视产品架构来看，电视和手机，都很难为乐视堪当此任，汽车是唯一希望。这正是贾跃亭如此看重乐视汽车的根源。但乐视汽车上市，仍是一个遥遥无期的梦。贾跃亭要让这个梦想成真，恐怕还有一段很长的路要走，乐视能否坚持到这一天，都是一个未知数——乐视目前已经陷于空前危机之中。

　　相对于乐视产品不赚钱来说，贾跃亭还有另外一种赚钱模式，那就是融资。这种融资既包括资本市场，又包括向其他金主借贷。为融得更多资本，乐视不得不将表面文章做足。为了乐视发展，贾跃亭四处借钱，融了很多资，地方政府也曾表态力挺，但这些钱相对于乐视巨额开支来说，却是杯水车薪，贾跃亭到底需要多少钱，才能让乐视重新风光，恐怕谁都不好说，而这种融资是在透支乐视未来，同时也给乐视信誉造成危机。获得乐视配股的财通基金、嘉实基金和中邮创业基金，目前都出现了巨额浮亏；而贾跃亭在上市公司所持股份已经质押超过了八成。